El debate y las medidas relacionadas con la política comercial mundial están mostrando una tendencia hacia posturas más agresivas. Si Donald Trump gana las próximas elecciones presidenciales, podría llevar a Estados Unidos a imponer aranceles sustanciales a los bienes importados. Esto podría provocar medidas de represalia y un aumento de las tensiones, como pronostican los economistas de Goldman Sachs (NYSE:GS).
En consecuencia, los índices que miden la incertidumbre en la política comercial han subido a sus puntos más altos desde el conflicto comercial entre 2018 y 2019.
"El aumento de la incertidumbre podría perjudicar ligeramente el crecimiento económico mundial porque las empresas podrían posponer las decisiones de inversión hasta que la situación de las políticas comerciales sea más clara", afirman los economistas.
Analizan el impacto en la inversión y el crecimiento económico de tres formas distintas.
En primer lugar, durante el conflicto comercial entre 2018 y 2019, las empresas de Estados Unidos y Europa que hablaron de la incertidumbre comercial durante sus anuncios de resultados financieros redujeron notablemente sus inversiones. En el punto álgido del conflicto, los debates sobre la incertidumbre en la política comercial se correspondieron con una reducción del crecimiento de la inversión de 0,5 puntos porcentuales interanuales en Estados Unidos y de 1,3 puntos porcentuales en la eurozona, calculados sobre una base ponderada por los gastos de capital.
En segundo lugar, las empresas cotizadas que el mercado percibió como más expuestas a los riesgos comerciales -determinados por el comportamiento de sus cotizaciones bursátiles en los cinco días que rodearon los anuncios de aranceles durante el conflicto comercial entre China y Estados Unidos- también recortaron sus inversiones más que otras empresas, especialmente en los sectores de materiales y bienes industriales.
Las estimaciones procedentes de un análisis de regresión que vincula el comportamiento de las cotizaciones bursátiles en esos momentos con los niveles de inversión indican que los riesgos asociados al conflicto comercial redujeron el crecimiento anual de la inversión de las empresas públicas en 0,3 puntos porcentuales en Estados Unidos y en más de 2 puntos porcentuales en la zona euro.
En tercer lugar, un análisis de los datos de varios países antes del conflicto comercial entre 2018 y 2019 muestra que un aumento en el índice de incertidumbre de la política comercial de Estados Unidos a los niveles máximos observados durante el conflicto está vinculado con una reducción de 2 puntos porcentuales en el crecimiento proyectado de la inversión para el año siguiente en las principales economías, y una disminución aún mayor de 3 puntos porcentuales entre los principales países exportadores.
"Tomando una media de estos tres métodos, nuestros cálculos indican que un aumento de la incertidumbre en la política comercial hasta los niveles observados durante el conflicto comercial entre 2018 y 2019 podría reducir el crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) en unos 0,3 puntos porcentuales en Estados Unidos y 0,9 puntos porcentuales en la eurozona", explican los economistas de Goldman Sachs.
"Aunque no esperamos un retorno a los niveles máximos de 2018-2019, nuestro análisis implica que la creciente incertidumbre en torno a la política comercial es un ligero riesgo para el crecimiento económico en la segunda mitad de 2024 y en 2025, especialmente en Europa", concluyeron.
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