Los analistas de Oppenheimer iniciaron el martes la cobertura de KLA Corporation (KLAC), un actor clave en el sector de herramientas de control de procesos para semiconductores, con una calificación Perform y un precio objetivo de 750 USD.
El banco de inversión describe a KLA como el equivalente industrial de "el Microsoft de la metrología e inspección". La empresa mantiene una posición dominante en un mercado controlado en gran parte por cinco compañías que en conjunto representan el 80% de los ingresos totales.
Según Oppenheimer, la importancia de KLA en la industria de semiconductores se subraya por su papel en abordar los cuellos de botella más apremiantes para la demanda de cómputo de IA, que se duplica cada seis meses a pesar de que el rendimiento del hardware solo mejora cada dos años.
Esta discrepancia conduce a una escasez estructural de semiconductores avanzados y las herramientas necesarias para su producción. La transición a nodos más pequeños y arquitecturas avanzadas, como gate-all-around (GAA), ha aumentado la demanda de las herramientas de KLA debido a la necesidad de controles más precisos y frecuentes para mantener la calidad de los chips.
"Esto impulsa un aumento del 50% en las capas de inspección crítica y un incremento del 30% en las capas de metrología de película de alta gama, generando una mayor demanda de las herramientas de KLA, ya que los fabricantes requieren controles más precisos y frecuentes para mantener la calidad y el rendimiento de los chips", escribieron los analistas.
A pesar del tamaño y la rentabilidad de KLA, que de alguna manera limitan el potencial de sorpresas al alza, la empresa ha superado constantemente las estimaciones de ingresos de Wall Street durante los últimos tres años. Esto incluye períodos de ciclo bajista y restricciones de exportación de EE. UU.
Las acciones de KLA han experimentado un fuerte crecimiento, particularmente desde la introducción de ChatGPT a finales de 2022, con un aumento del 93% en comparación con el incremento del 40% del S&P 500, pero su estimación de ingresos de consenso para 2025 solo ha aumentado un 16%.
Como resultado, los múltiplos de precio-beneficio (P/E) y de ingresos de la acción crecieron hasta un 20-30% por encima de sus promedios de cinco años. KLAC retrocedió un 15% desde su máximo, pero aún así se vio menos afectada que empresas como Applied Materials (NASDAQ:AMAT), Lam Research (LCRX) y ASML (ASML).
Oppenheimer señala que los sólidos fundamentos y el crecimiento esperado de KLA se reflejan en su valoración actual, que se sitúa en 25.5 veces sus ganancias por acción estimadas para 2025 (P/E) y 20.5 veces su valor empresarial (EV) sobre EBITDA.
"Nuestro precio objetivo de 750 USD basado en el flujo de caja descontado está cerca del precio actual, un 10% por encima de los máximos previos a ChatGPT. Nos volveríamos más constructivos si las cifras aumentaran o la volatilidad proporcionara un buen punto de entrada, como ha ocurrido a menudo históricamente en la industria WFE", dijeron los analistas.
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