El miércoles, Pivotal Research ajustó sus previsiones para Liberty Formula One (NASDAQ:FWONK), elevando el precio objetivo de la acción a 100 dólares desde los 92 dólares anteriores, al tiempo que mantenía una calificación de "Comprar" en la acción.
La firma citó varios factores para justificar su postura optimista, incluidos los sólidos resultados del cuarto trimestre, un crecimiento interanual del EBITDA del 22% previsto para 2023, que se prevé que se acelere aún más en 2024, y una revisión al alza de las expectativas de los derechos de retransmisión para después de 2024.
La firma de investigación espera que el EBITDA y el flujo de caja libre de este año se beneficien significativamente de la adición de dos carreras adicionales y de una mejora sustancial prevista en los rendimientos del Gran Premio de Las Vegas autopromocionado.
La estructura del acuerdo de Liberty con las escuderías, que permite una mayor participación en el crecimiento de los ingresos incrementales, y el fuerte impulso continuado del deporte también se destacaron como factores que contribuyeron al aumento del precio objetivo.
El nuevo precio objetivo se basa principalmente en el aumento previsto de los derechos deportivos a largo plazo y, en menor medida, en la disminución de los pagos previstos a las escuderías. La firma considera que la entrada de Netflix (NASDAQ:NFLX) en la puja por los derechos deportivos mundiales, como demuestra su adquisición de los derechos de la WWE, es un importante acontecimiento positivo para la Fórmula Uno.
El analista sugirió que Netflix, con su amplio alcance mundial, sería un socio ideal para la emisión de Liberty Fórmula Uno.
Además, la empresa prevé una competencia agresiva por los derechos de emisión a medio y largo plazo, especialmente con el contrato de ESPN USA para la temporada 2025 a punto de finalizar, lo que podría dar lugar a una guerra de ofertas por los derechos de la Fórmula Uno.
La valoración de Liberty Formula One se basa en una metodología de flujo de caja descontado (DCF), aplicando un múltiplo de 20 veces al EBITDA previsto para 2025 y una tasa de descuento del 8%, junto con un descuento del 10% por seguimiento de acciones.
La firma también señaló que Liberty Formula One cotiza actualmente a 19 veces su EBITDA previsto para 2024 y a 15 veces el EBITDA de 2025, con la compañía preparada para una aceleración material continuada del EBITDA y del flujo de caja libre.
El informe destacó el floreciente estado de la Fórmula Uno, evidenciado por la expansión a 24 carreras en 2024, la fuerte asistencia a las carreras, la ampliación de los acuerdos de transmisión y pista, los nuevos proveedores de motores, el éxito del Gran Premio de Las Vegas, y el aumento de los medios sociales y la audiencia televisiva.
Pivotal Research concluyó que la valoración actual no refleja plenamente el rendimiento de la empresa y sugirió que una posible guerra de ofertas por los derechos de retransmisión podría posicionar a Liberty Formula One como objetivo de adquisición para actores globales, con una valoración que posiblemente supere los 30.000 millones de dólares, o aproximadamente 25 veces el EBITDA previsto para 2025.
La firma reiteró su calificación de Comprar y fijó un nuevo precio objetivo máximo de 100 dólares.
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