El jueves, Evercore ISI rebajó la calificación de Capital One Financial (NYSE:COF) de Outperform a In Line, con un ajuste del precio objetivo a 142 $ desde 160 $. La rebaja refleja la preocupación por las incertidumbres en torno a la aprobación regulatoria del acuerdo de Capital One con DFS, el potencial periodo de recuperación del valor contable tangible (TBV) y la perspectiva de una dilución significativa.
La postura de la firma ha cambiado a una perspectiva más cautelosa debido a la falta de catalizadores inmediatos que puedan impulsar el rendimiento de la acción. El analista señaló que, si bien las implicaciones a largo plazo de la operación se consideran positivas, incluidas las sinergias de red y el aumento de la competitividad en el mercado de tarjetas, el camino hacia las aprobaciones regulatorias podría ser difícil. Capital One necesita el consentimiento tanto de la Oficina del Interventor de la Moneda (OCC) como de la Reserva Federal para llevar a cabo la operación.
Evercore ISI destacó que Capital One ha mantenido informados a los reguladores a medida que avanzaba la operación, con aproximadamente 150 reguladores in situ. No obstante, la empresa se mostró escéptica sobre la probabilidad de que Capital One haya recibido una aprobación implícita antes de iniciar la operación. El proceso de aprobación puede verse complicado por las órdenes de consentimiento existentes que Capital One debe cumplir.
Además, la aprobación antimonopolio del Departamento de Justicia sigue siendo incierta. Aunque la adquisición de Capital One podría posicionar a DFS como un competidor más fuerte frente a Visa y Mastercard, surgen preocupaciones por la fusión del cuarto y quinto emisores de tarjetas en un mercado que ya está muy consolidado.
El informe también señala que la moderación de los volúmenes de tarjetas de consumo y la previsión de un pico en las cancelaciones netas (NCO) para mediados de 2024 son factores que contribuyen a los escasos catalizadores a corto plazo para las acciones de Capital One. A pesar de estos retos, el analista se muestra optimista sobre los beneficios a largo plazo de la operación.
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