Bernstein rebajó la calificación de General Motors (NYSE:GM) de Superar a Igualar al Mercado en una nota el lunes, citando el aumento de los vientos en contra de las ganancias y los posibles requisitos de capital.
Según la firma, las acciones de GM han aumentado un 85% desde noviembre de 2023, gracias al fuerte desempeño en Norteamérica y los agresivos retornos a los accionistas, incluyendo una recompra acelerada de acciones (ASR) de 10,000 millones de dólares a finales de 2023 y una recompra adicional de 6,000 millones de dólares a mediados de 2024.
"Nuestros datos señalan un aumento de los vientos en contra de las ganancias, y creemos que existe el riesgo de que la compañía anuncie requisitos de capital adicionales durante su CMD de octubre", dijeron los analistas de Bernstein.
Bernstein ha reducido su pronóstico de ganancias por acción (EPS) para GM en 2025 en un 8% a 8.23 dólares, impulsado por varios factores clave.
Primero, se espera que la acumulación de inventario en EE.UU. cree presiones de precios el próximo año. Segundo, los retrasos en el aumento de la producción de vehículos eléctricos y las pérdidas continuas de la división de vehículos autónomos de GM, Cruise, se espera que empujen los vientos en contra de las ganancias hasta 2025. Los desafíos del negocio internacional también están añadiendo presión.
Bernstein está particularmente preocupado por el próximo Capital Markets Day (CMD) de octubre, donde GM probablemente proporcionará actualizaciones sobre sus estrategias de vehículos eléctricos y software, así como su división Cruise.
Los analistas temen que las actualizaciones puedan venir con requisitos de capital adicionales, lo que impactaría negativamente el flujo de caja libre (FCF).
Bernstein ha aumentado ligeramente su pronóstico de gastos de capital al extremo superior de la guía de GM, reduciendo aún más su estimación de FCF para 2025 a 6,000 millones de dólares.
Como resultado, la firma ha reducido su proyección de distribuciones a los accionistas entre 2025 y 2027 en un 17% a alrededor de 10,000 millones de dólares.
Dados los riesgos de disminución de las ganancias y mayores necesidades de inversión, Bernstein cree que las perspectivas de GM han cambiado. Los analistas mantienen su múltiplo de precio-beneficio de los próximos doce meses de 6.5x, lo que lleva a un nuevo precio objetivo de 53 dólares, por debajo de los 54.50 dólares anteriores.
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