Ambev S.A. (ABEV), empresa líder de bebidas, ha registrado un sólido primer trimestre en 2024, con un importante crecimiento del volumen en Brasil, tanto de cerveza como de bebidas no alcohólicas (BSA), a pesar de enfrentarse a retos en Argentina y a vientos en contra fiscales en Brasil. El consejero delegado de la empresa, Jean Jereissati, destacó el mejor rendimiento en volumen para un primer trimestre de la historia en Brasil, impulsado por las marcas premium y super premium.
El EBITDA aumentó un 12% y la empresa registró una mejora de los márgenes bruto y EBITDA. Sin embargo, los volúmenes de Argentina se contrajeron casi un 20% debido a un entorno macroeconómico difícil. En la convocatoria también se abordó la situación fiscal de la empresa, incluida la renovación de los incentivos del impuesto sobre la renta, los cambios en la legislación que afectan a las deducciones y la anticipación de la reforma fiscal.
Principales datos
- El volumen de cerveza en Brasil creció un 3,6%, con las marcas premium a la cabeza.
- Los ingresos netos por hectolitro en Brasil aumentaron un 0,9%.
- El volumen de BSA en Brasil aumentó un 6,5%, impulsado por las marcas de salud y bienestar.
- Argentina sufrió una contracción del volumen de casi el 20%.
- El EBITDA creció un 12%, con una expansión de los márgenes brutos.
- Los resultados financieros netos mejoraron, con menores pérdidas en derivados.
- El gasto por impuesto sobre beneficios se vio afectado por el aumento del EBT y los cambios legislativos.
- Las actividades de explotación generaron un flujo de caja positivo; las actividades de inversión tuvieron un flujo de caja negativo.
- Las actividades de financiación también mostraron un flujo de caja negativo debido a un desembolso en la República Dominicana.
- La empresa tiene previsto publicar en breve su informe anual de sostenibilidad.
Perspectivas de la empresa
- La empresa es optimista sobre el mantenimiento de la cuota de mercado y la protección de la tesorería en Argentina.
- Los indicadores de salud de marca de Corona, Brahma, Budweiser y Spaten están en niveles récord.
- La empresa aspira a aumentar el número de consumidores amantes de sus marcas.
- Se observan ganancias de cuota de mercado en el segmento premium/super premium.
- La atención sigue centrada en la innovación en el segmento de bebidas sin alcohol y en el rendimiento de las marcas principales.
Aspectos destacados bajistas
- El difícil entorno macroeconómico de Argentina provocó una importante contracción del volumen.
- Aumento de los costes de distribución debido a la estrategia de los mayoristas especializados.
- Las dificultades fiscales siguen planteando retos, como los cambios en la legislación.
Aspectos positivos
- Sólidos resultados de marca, con consumidores que declaran cada vez más su amor por las marcas de Ambev.
- Tendencias positivas de premiumización en Brasil.
- Éxito de la estrategia y la fijación de precios en el sector.
- Impacto positivo de los productos sin azúcar en los márgenes.
- Enfoque en el flujo de caja libre, especialmente en Argentina, donde las coberturas son limitadas.
Fallos
- Flujo de caja negativo de las actividades de inversión, atribuido a menores inversiones en CapEx.
- Flujo de caja negativo de las actividades de financiación, debido al desembolso en la República Dominicana.
Aspectos destacados
- La empresa está trabajando para compensar el impacto de la menor deducibilidad del COI.
- No hay resoluciones administrativas o judiciales importantes en litigios fiscales, pero se esperan decisiones en breve.
- La reforma fiscal sobre el consumo está siendo estudiada por el Congreso.
- Se espera que los gastos por intereses tengan un impacto positivo en lo que queda de año.
- Esfuerzos para reducir el contenido de azúcar en todos los productos y centrarse en ofertas sin azúcar.
El primer trimestre de 2024 de Ambev ha mostrado resistencia en sus mercados principales, especialmente en Brasil, con un fuerte rendimiento en los productos premium. El enfoque de la empresa en el flujo de caja y los precios estratégicos, junto con la publicación anticipada de su informe de sostenibilidad, sugiere un compromiso con el crecimiento a largo plazo y el liderazgo del mercado. Sin embargo, los retos en Argentina y la evolución del panorama fiscal en Brasil serán factores críticos que habrá que vigilar en los próximos trimestres.
Perspectivas de InvestingPro
Ambev S.A. (ABEV) ha demostrado un rendimiento encomiable en el primer trimestre de 2024, con un notable énfasis en las marcas premium y super premium en Brasil. Este enfoque estratégico se refleja en las sólidas métricas financieras de la empresa. Con una relación precio/beneficio (PER) de 12,94 en los últimos doce meses que finalizaron en el cuarto trimestre de 2023, la empresa tiene una valoración atractiva en relación con sus beneficios. Esto se apoya en un sólido margen de beneficio bruto del 50,72%, lo que indica una gestión eficiente de los costes y una fuerte estrategia de precios que se alinea con los aspectos más destacados alcistas de la compañía mencionados en el artículo.
Los consejos de InvestingPro sugieren que la rentabilidad por dividendo del 5,48% a diciembre de 2023 es un aspecto clave para los inversores centrados en los ingresos, especialmente teniendo en cuenta el crecimiento del dividendo de la compañía del 4,65% en el mismo período. Esto demuestra el compromiso de Ambev de devolver valor a los accionistas y puede resultar atractivo para quienes buscan flujos de ingresos estables en su cartera de inversión.
Además, InvestingPro estima el valor razonable de la empresa en 3,13 USD, lo que indica un potencial alcista con respecto al precio de cierre anterior de 2,37 USD. Esto concuerda con las perspectivas positivas de la empresa y los sólidos indicadores de salud de marca de sus ofertas premium.
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