Mapletree Logistics Trust (MLT), proveedor líder de soluciones logísticas en Asia, presentó sus resultados financieros correspondientes al cuarto trimestre y al ejercicio completo finalizado en marzo de 2024. La empresa registró un ligero aumento de los ingresos brutos y de los ingresos netos de la propiedad (NPI), pero una disminución de la distribución por unidad (DPU). En la presentación de resultados se destacaron varias iniciativas estratégicas, incluidas adquisiciones y desinversiones, así como los retos a los que se enfrenta en China y el impacto de las pérdidas por tipo de cambio y el aumento de los costes de financiación.
Principales datos
- Los ingresos brutos aumentaron un 1,2%, hasta 181 millones de dólares, y los ingresos netos por intereses aumentaron un 0,6%, hasta 155,3 millones de dólares.
- El DPU disminuyó un 2,5%, hasta 2,211 dólares.
- Las tasas de ocupación se mantuvieron estables en el 96%, con una reversión positiva de los alquileres del 4,9%.
- La cartera aumentó al 39% con certificación ecológica y ahora genera 59,8 megavatios pico de energía solar.
- La deuda aumentó a 5.300 millones de dólares, con un ratio de apalancamiento que pasó del 36,8% al 38,9%.
- La valoración de la cartera aumentó un 3,2% interanual, hasta 13.200 millones de dólares.
- MLT completó la adquisición de un activo en India y se desprendió de 73 Tuas South en Singapur.
- Se anunciaron adquisiciones propuestas en Malasia y Vietnam.
- La empresa se enfrenta a retos en China, donde se espera una reversión negativa de los alquileres en las ciudades de segundo nivel.
- Se espera que la estrategia de cobertura del yen japonés de MLT proporcione apoyo durante seis a doce meses.
Perspectivas de la empresa
- La empresa prevé continuar su estrategia de reciclaje de activos para mantener el crecimiento.
- Se prevé que los planes de desinversión para el nuevo ejercicio oscilen entre 200 y 500 millones de SGD.
- MLT espera que los próximos trimestres sean inciertos y desafiantes, especialmente debido a la volatilidad del mercado en China.
Aspectos bajistas destacados
- El menor rendimiento en China y las pérdidas por tipo de cambio han afectado a los resultados financieros.
- El aumento de los costes de financiación ha contribuido al incremento de la deuda.
- Se prevé una reversión negativa de los alquileres en las ciudades de nivel 2 de China.
- Se espera que el DPU siga disminuyendo debido a las menores ganancias por desinversión y a los tipos de interés más altos.
Aspectos positivos
- Se prevé una reversión positiva de los alquileres en Hong Kong y en las ciudades de nivel 1 de China.
- La cartera sigue diversificada, con tasas de ocupación estables.
- Las iniciativas ecológicas y los objetivos de sostenibilidad de MLT progresan adecuadamente, con una calificación GRESB de 4 estrellas.
- La empresa está adquiriendo activamente activos en mercados desarrollados y de alto crecimiento y emprendiendo proyectos de reurbanización.
Falta
- El DPU disminuyó un 2,5% en comparación con el año anterior.
- La morosidad de los alquileres en China está siendo objeto de un estrecho seguimiento, con signos de mejora en los cobros.
- Se espera que las ganancias por desinversión sean menores en el futuro debido al debilitamiento del mercado.
Aspectos destacados
- MLT está abierta a la recompra de acciones como opción estratégica.
- La empresa no tiene previsto comprar activos en China hasta que el mercado se recupere.
- Las valoraciones de las recientes adquisiciones en Malasia reflejan una tasa de capitalización del 5,7% basada en la visión del NPI.
- Las provisiones para insolvencias son menores este año, con medidas proactivas para garantizar la cobrabilidad de los arrendatarios más pequeños.
- La estrategia de cobertura de divisas es dinámica, con coberturas de hasta 8 años para el yen japonés.
Mapletree Logistics Trust (ticker: MLT) ha demostrado resistencia ante un entorno de mercado difícil, especialmente en China. Las adquisiciones y desinversiones estratégicas de la empresa, junto con su enfoque en la sostenibilidad y la diversificación de la cartera, proporcionan una base para navegar por las incertidumbres que se avecinan. Sin embargo, se advierte a los inversores sobre la posible disminución del DPU y el impacto continuo de los vientos en contra de los tipos de cambio y los tipos de interés más altos. MLT sigue comprometida con su estrategia de crecimiento y una gestión financiera prudente de cara al futuro.
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