Los mercados de renta variable han mostrado un crecimiento este año incluso con un aumento de los tipos de interés de los bonos y unas expectativas reducidas de reducción de los tipos de interés.
Los analistas de JPMorgan sugieren que esta tendencia podría indicar que los inversores creen que la subida de los tipos de interés de los bonos es señal de un crecimiento económico más rápido. No obstante, las estimaciones de beneficios para 2024 no muestran una respuesta positiva, y el mercado podría estar subestimando el ciclo económico, según señalan en su informe del lunes.
En cuanto a los principales factores de impulso, los analistas prevén una desaceleración del crecimiento económico de Estados Unidos, con una tasa de crecimiento del PIB real prevista del 0% al 1% a mediados de año. Aunque el mercado laboral sigue siendo sólido, esta situación puede cambiar rápidamente, y la tasa de crecimiento de las ventas al por menor ya sigue una tendencia a la baja.
Además, la reciente subida de los precios de los contratos de futuros de la Reserva Federal puede no sólo representar una perspectiva más positiva del crecimiento económico, sino también una preocupación por la persistencia de la inflación.
Además, los analistas observan que los márgenes de beneficio están disminuyendo, el crecimiento de los ingresos se está ralentizando, se espera que el coste de los intereses netos vuelva a subir y los costes laborales unitarios podrían empezar a aumentar.
Actualmente, la relación precio/beneficios a plazo de Estados Unidos se sitúa en 21 veces, lo que es considerablemente alto, sobre todo si se compara con los tipos de interés reales. Los indicadores de sentimiento y las medidas de posicionamiento del mercado se acercan a sus puntos más altos.
Los analistas comentan que la continua subida de las cotizaciones bursátiles hasta nuevos máximos históricos y el aumento del valor del Bitcoin por encima de los 60.000 dólares podrían ser signos de un exceso de especulación en los mercados.
Mencionan que esto podría dar lugar a una mayor duración de los tipos elevados de la política monetaria, ya que reducir los tipos de interés demasiado pronto podría provocar nuevas subidas de los precios de los activos u otro repunte de la inflación.
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