El jueves, JPMorgan cambió su postura sobre Teradyne (NASDAQ:TER), mejorando el valor de infraponderar a neutral y aumentando el precio objetivo a 100 dólares desde los 90 dólares anteriores. La decisión de la firma refleja una reevaluación del perfil de riesgo de la empresa para 2024, que se considera más favorable debido a las últimas directrices corporativas proporcionadas por Teradyne.
La previsión de Teradyne de unos ingresos planos y unos beneficios interanuales más bajos, tal y como se anunció durante su convocatoria de resultados del cuarto trimestre de 2023, ha sido un factor clave en el ajuste de calificación de JPMorgan. La firma reconoce que Teradyne se enfrenta a ciertos vientos en contra, especialmente en la primera mitad de 2024. Entre ellos, la menor intensidad de las pruebas de un cliente importante, Apple, que ahora se espera que represente menos del 10% de los ingresos de Teradyne, y la actual infrautilización de los equipos de pruebas de SOC de movilidad debido a la prolongada debilidad de la demanda.
A pesar de estos retos, JPMorgan prevé un posible repunte del mercado de smartphones en la segunda mitad de 2024. Estas perspectivas esperanzadoras se ven reforzadas por un aumento previsto de la complejidad con las migraciones de nodos para clientes significativos como Qualcomm y una creciente demanda de smartphones con IA. Estos factores, combinados con la fuerte demanda tanto de HBM como de DDR5, podrían proporcionar a Teradyne oportunidades de subida, que contrastan con las recientes preocupaciones sobre expectativas potencialmente infladas.
De cara al futuro, JPMorgan prevé un crecimiento interanual del 20% para Teradyne en 2025 y del 15% en 2026. Esta previsión se basa en varios factores, como la creciente complejidad del mercado de teléfonos inteligentes, el crecimiento del mercado de memorias, la recuperación del mercado de ordenadores personales y nuevos clientes potenciales en el segmento informático. Sin embargo, la firma mantiene la cautela sobre los agresivos objetivos de crecimiento de la compañía para 2026.
Aunque JPMorgan no modifica sus estimaciones de beneficios en este momento, prevé una fuerte subida de los beneficios impulsada por el apalancamiento de los gastos operativos en años consecutivos de sólido crecimiento de los ingresos. Esta mejora del potencial de beneficios ha llevado a la firma a elevar su precio objetivo de diciembre de 2024 para Teradyne, valorando ahora la previsión de beneficios de la empresa para 2026 en una relación precio/beneficios de 20 veces, coherente con la media a largo plazo de Teradyne.
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