El miércoles, JPMorgan ajustó su postura sobre EQT Corp. (NYSE:EQT), el mayor productor de gas estadounidense, pasando de una calificación de "Sobreponderar" a "Neutral". La empresa también revisó su precio objetivo a 37,00 dólares desde los 39,00 dólares anteriores. La revisión se produce en medio de los recientes movimientos estratégicos de EQT, incluida la finalización de su adquisición de Tug Hill y XcL Midstream en agosto de 2023 y una importante fusión con ETRN anunciada en marzo de 2024.
La fusión con ETRN, valorada en 12,50 dólares por acción, incluye la asunción de aproximadamente 7.500 millones de dólares de deuda. Este movimiento se considera un paso de EQT para consolidar sus operaciones y reducir costes en previsión de la posible volatilidad del mercado.
Aunque la dirección ha indicado sus planes de reducir el apalancamiento en más de 5.000 millones de dólares en un plazo de 12 a 18 meses mediante la generación de flujo de caja libre (FCF) y la venta de activos, se espera que esta operación retrase cualquier posible devolución de efectivo a los accionistas, como las recompras, hasta que la empresa alcance su objetivo de deuda a largo plazo de unos 7.500 millones de dólares.
JPMorgan ha expresado su preocupación por que el momento de la fusión de EQT pueda provocar un desvío de fondos de la acción, dadas las habituales turbulencias del mercado asociadas a las fusiones y adquisiciones a gran escala. También existe incertidumbre sobre cómo reaccionarán los inversores ante el cambio de EQT hacia un modelo de negocio integrado, ya que en el mercado existe una preferencia general por las empresas pure-play.
A pesar de estas preocupaciones, JPMorgan mantiene una perspectiva positiva a largo plazo sobre la operación. La firma anticipa que EQT podría reducir significativamente su precio de equilibrio a largo plazo del gas en NYMEX por debajo de los 2,00 dólares por Mcfe, frente a los aproximadamente 2,55 dólares por Mcfe actuales, especialmente si la empresa logra con éxito sus objetivos de desapalancamiento y captura de sinergias. En este contexto, la calificación "Neutral" refleja una visión prudente pero optimista de los resultados futuros de EQT.
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