El miércoles, JPMorgan ajustó su perspectiva sobre Avis Budget Group (NASDAQ: CAR), reduciendo el precio objetivo de la compañía de 280,00 a 240,00 dólares. A pesar del cambio, la firma mantuvo su calificación de Sobreponderar sobre las acciones de la empresa de alquiler de coches. La revisión se produce tras los resultados del cuarto trimestre de Avis Budget, que no cumplieron las expectativas, lo que provocó una importante venta de acciones.
Tras el cierre del mercado el lunes, Avis Budget Group informó de un EBITDA del cuarto trimestre de 311 millones de dólares, 20 millones menos que el consenso de Bloomberg de 331 millones. Este resultado provocó una fuerte caída del 22,9% en el precio de las acciones de Avis Budget, en comparación con un descenso del 1,4% en el S&P 500. Los analistas atribuyen la venta masiva a una combinación de la beta históricamente alta de la empresa, las preocupaciones del mercado en general sobre la persistencia de los tipos de interés y el impacto que estos factores podrían tener en los precios de los vehículos usados y los gastos por intereses de los vehículos.
La falta de directrices detalladas de Avis Budget, junto con indicadores que apuntan a un EBITDA para 2024 inferior al consenso, también ha influido en la reevaluación de JPMorgan. La firma ha reducido su estimación de EBITDA para Avis Budget en 2024 a 1.415 millones de dólares desde 1.625 millones, señalando que la dirección espera que la depreciación por unidad alcance los 325 dólares para todo el año.
JPMorgan prevé una diferencia de unos 700 millones de dólares entre el EBITDA ajustado corporativo y el flujo de caja libre de la dirección en 2024. Esta proyección tiene en cuenta los gastos de intereses corporativos, los gastos de capital, los impuestos en efectivo y los gastos netos de capital de la flota. En consecuencia, la firma espera ahora que el flujo de caja libre de Avis Budget esté más cerca de los 0.700 millones de dólares, en lugar de los 0.900 millones de dólares modelados anteriormente. Este ajuste también ha dado lugar a una estimación moderada para la recompra de acciones de la compañía en 2024, que ahora se sitúa en 450 millones de dólares, frente a los 600 millones de dólares anteriores, con la mayor parte prevista en la segunda mitad del año.
La reevaluación de JPMorgan se produce después de que Avis Budget indicara que en el primer trimestre de 2024 es probable que se produzca un pico en la depreciación debido a una disposición de vehículos superior a lo normal y al exceso de flota del sector. Se espera que la reducción de las flotas favorezca la fijación de precios a medio plazo, aunque la tendencia a corto plazo parece ahora más complicada de lo previsto inicialmente.
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