El lunes, Keefe, Bruyette & Woods emitió una rebaja para Ready Capital Corp. (NYSE:RC), cambiando su calificación de Market Perform a Underperform. La empresa también fijó un nuevo precio objetivo para las acciones de la empresa en 8,00 dólares.
La rebaja se debe a la preocupación por el continuo deterioro del crédito y las previsiones de que los beneficios caigan por debajo del dividendo, lo que podría dar lugar a una reducción del pago de dividendos más alineada con el flujo de caja.
El análisis de la firma indica que el enfoque diversificado de Ready Capital, aunque en general se considera positivo, podría no compensar los retos crediticios previstos. El aumento previsto de las reservas para pérdidas crediticias y una posible disminución del valor contable son factores adicionales que contribuyen a la rebaja de la calificación.
La reserva actual para pérdidas crediticias (CECL) del 2,0% se considera insuficiente en comparación con los fondos de inversión inmobiliaria comercial (CMREIT) y los bancos, especialmente teniendo en cuenta una tasa de morosidad del 9,9%.
El precio objetivo se basa en diferenciales históricos de 800-875 puntos básicos sobre los rendimientos del Tesoro, que implican un rendimiento del 12-13% y sugieren un precio de las acciones más bajo para Ready Capital. La previsión de beneficios distribuibles por acción (BPA) de la empresa también respalda los argumentos a favor de un dividendo más bajo, alineándolo con el flujo de caja real.
Además, a pesar de que Ready Capital tiene 139 millones de dólares en efectivo y un coeficiente de apalancamiento de 3,3 veces, existe la preocupación de que los planes de la empresa de emitir deuda puedan dar lugar a mayores costes por intereses. Esta estrategia financiera podría afectar a la rentabilidad y la estabilidad financiera de la empresa, lo que ha motivado la rebaja de la calificación a "Insuficiente".
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