Por Robert Hetz
MADRID (Reuters) - El pistoletazo para la Oferta Pública de Venta (OPV) de hasta 42 millones de acciones de Aena podría arrancar el lunes a un precio que podría superar lo que los accionistas del núcleo estable del gestor aeroportuario español estaban dispuestos a pagar, según el informe del Consejo Consultivo de Privatizaciones (CCP).
El rango inicial de precios no vinculante para esta operación se ha fijado entre 41,5 y 53,5 euros por acción, cuyo tope supera los precios ofrecidos por The Children's Investment Fund (51,60 euros) y Ferrovial (48,66 euros) en la constitución del núcleo estable de accionistas.
Con la banda orientativa conocida el viernes en el informe del CCP, el 100 por cien del capital de Aena se valora entre 6.225 millones y 8.025 millones de euros, sin contar la deuda, que ascendió a 12.000 millones de euros a finales de 2013.
En base a estas cifras, la capitalización de Aena más la deuda (enterprise value en inglés) se situaría entre 18.200 y 20.000 millones de euros, es decir entre 11,7 y 12,8 veces su resultado bruto de explotación (Ebitda) de 2013.
De acuerdo con los datos de Thomson Reuters, esta valoración se sitúa por encima de los ratios de sus principales competidores europeos. La alemana Fraport cuenta con un entreprise value (EV) de 10,65 veces su Ebitda, y Aeroports de Paris con un EV/Ebitda de 10,53 veces.
Según el informe del CCP, publicado en su página web y fechado el 23 de septiembre, la OPV reserva un 9 por ciento de la oferta para inversores particulares, el 1 por ciento para empleados y el 90 por ciento para inversores institucionales.
La oferta inicial asciende al 25,45 por ciento del capital de Aena (unos 38,175 millones de acciones) a la que se podría añadir la opción de compra "green shoe" (otro 2,55 por ciento o 3,825 millones de acciones) de la que disponen los cinco bancos colocadores, BBVA, Banco de Santander, Morgan Stanley, Bank of America/Merrill Lynch y Goldman Sachs International.
Tras la salida a bolsa, el Estado español seguirá controlando el 51 por ciento del gestor aeroportuario.
Aena ha pasado en los últimos años por un fuerte proceso de reestructuración lo que, junto con una drástica subida de las tarifas aeroportuarias le permitió volver a los beneficios en
2013.
Para el año en curso, Aena espera un repunte de pasajeros después de que el tráfico en sus aeropuertos bajara en cuatro de los últimos seis años.