La Reserva Federal debería bajar los tipos de interés sin demora, sugieren los analistas de Allianz.
Los analistas sostienen que el momento preciso en que se produzca la primera reducción de los tipos es esencial para evaluar su pleno efecto en la economía.
Señalan que el debate actual entre los observadores del mercado se centra en si la Reserva Federal, animada por las recientes cifras de inflación, iniciará las reducciones de los tipos de interés en septiembre o las pospondrá, como han indicado algunos representantes de la Reserva Federal. No obstante, los analistas sostienen que a menudo se subestima la importancia del momento en que se produzca la primera reducción.
"En la situación actual, el momento exacto es crítico para determinar el alcance de las reducciones de tipos y la salud de la economía", afirman los analistas en una publicación para The Financial Times.
Normalmente, saber cuándo se producirá la primera bajada de tipos permite a los mercados financieros anticipar con mayor certeza las reducciones posteriores. Hoy, sin embargo, esto es menos aplicable debido a que la Reserva Federal depende más de los datos que recibe que de un plan estratégico a largo plazo. Esto ha provocado una falta de dirección clara para los mercados de renta fija, causando fluctuaciones en los rendimientos de los bonos del Estado estadounidenses. Por ejemplo, en las cuatro semanas anteriores a la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal, el rendimiento de los bonos a 2 años varió notablemente, y el rendimiento de los bonos a 10 años mostró una inestabilidad similar.
Los analistas subrayan que el calendario de bajadas de tipos es crucial para la situación económica. Los indicadores de ralentización de la economía son cada vez más evidentes, como el debilitamiento de las medidas de previsión y la notable reducción de las reservas financieras de las pequeñas empresas y los hogares con menores ingresos.
"Se espera que estas vulnerabilidades aumenten a medida que surtan efecto las consecuencias retardadas de las grandes subidas de tipos de 2022-23. Esto ocurre en un periodo de considerable inestabilidad económica y política, así como de cambios en sectores como la tecnología, las energías renovables, las operaciones de la cadena de suministro y el comercio internacional", señalaron los analistas.
Históricamente, las reducciones de tipos que se producían con prontitud han propiciado condiciones económicas más favorables. Los analistas se refieren a la rápida bajada de tipos tras la subida de tres puntos porcentuales de 1994-95, que dio lugar a una desaceleración económica gradual sin recesión. Este hecho indica que una reducción oportuna de los tipos podría tener un efecto igualmente beneficioso en la situación económica actual, afirman los analistas.
Advierten que posponer la reducción inicial de los tipos aumenta la posibilidad de que la Reserva Federal tenga que bajarlos más adelante para reducir el riesgo de una recesión económica. Esto reflejaría el anterior paso en falso de la Reserva Federal en 2021-22, cuando describió incorrectamente la inflación como temporal y retrasó su respuesta, lo que provocó importantes subidas de tipos.
"Si la Reserva Federal tiene que aplicar reducciones de tipos significativas debido a un inicio tardío y al empeoramiento de las condiciones económicas y financieras, es posible que también tenga que bajar los tipos más de lo que sería necesario en función de las perspectivas a más largo plazo", aseguran los analistas.
"La tasa final de la próxima serie de reducciones de tipos de la Reserva Federal no está predeterminada y se verá influida por el calendario de su inicio. Cuanto más retrase el banco central la bajada de tipos, mayor será el daño potencial para el crecimiento de la economía y la estabilidad financiera, afectando especialmente a quienes se encuentran en posiciones más vulnerables", añaden.
De este modo, la Reserva Federal estaría respondiendo de nuevo a las crisis en lugar de tomar medidas por adelantado para dirigir la economía hacia la desaceleración gradual deseada.
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