Los analistas de Macquarie han cambiado la calificación de Warner Bros. Discovery (WBD) de Outperform a Neutral, con un precio objetivo de 9 dólares, después de que la NBA decidiera no aceptar la oferta equivalente de WBD por los derechos de retransmisión.
Los analistas consideraban que los derechos de retransmisión de la NBA eran esenciales para el éxito del servicio de streaming Max de WBD y ahora piensan que no disponer de estos derechos acelerará el declive de las cadenas de televisión tradicionales de WBD.
Macquarie expresó su profunda preocupación por las consecuencias de esta decisión. "Sin estos importantes derechos, WBD dejará de tener un elemento de contenido clave tanto para sus cadenas de televisión tradicionales como para su servicio de streaming Max", declararon los analistas.
Observaron que se prevé que los ingresos publicitarios disminuyan significativamente a partir del cuarto trimestre de 2025, y la capacidad de WBD para negociar renovaciones con los proveedores de televisión por cable se ha debilitado.
Los analistas estaban especialmente preocupados por los efectos en el servicio de streaming Max. Habían imaginado Max como un servicio completo que podría competir con Netflix, Amazon Prime y Disney+.
Sin embargo, la ausencia de la NBA significa que el contenido deportivo del servicio es ahora mucho menos sólido. "El contenido deportivo de Max será ahora menos sólido sin la NBA", subrayó Macquarie.
A pesar del cambio de calificación, Macquarie reconoció algunos aspectos positivos potenciales. El valor de la acción es actualmente muy bajo, cotizando por debajo de la media de las empresas de medios de comunicación tradicionales, a 6 veces los beneficios previstos para 2025 antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV/EBITDA), frente a la media del sector de 8 veces.
Además, señalan que WBD ahorrará una suma significativa al no tener que pagar por los derechos de retransmisión de la NBA. También se habla de que la empresa podría acelerar los planes para separar sus unidades de negocio, como se menciona en un reciente artículo del Financial Times.
Sin embargo, los analistas se mantienen prudentes. "Nuestras valoraciones de las acciones se basan principalmente en los resultados empresariales, que en el caso de WBD parecen ahora más inestables de cara al futuro", concluyen.
También mencionaron la posibilidad de acciones legales en relación con la decisión de la NBA, pero indicaron que esto prolongaría el periodo de incertidumbre y es poco probable que dé lugar a un resultado favorable, a menos que se revoque la decisión original.
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