Por Andrés González
MADRID (Reuters) - El grupo de telefonía móvil Masmovil (MC:MASM) anunció el jueves que ha llegado a un acuerdo para comprar por 158 millones de euros el operador virtual Pepephone, en un nuevo paso hacia la consolidación del sector mientras el grupo lucha por convertirse en el cuarto mayor operador español.
La compra, pendiente de autorización de competencia, se financiará a partes iguales con deuda y capital (emisión de nuevas acciones), aunque se pagará íntegramente en metálico.
Las acciones a emitir no tendrán derecho de suscripción preferente para los actuales accionistas ya que previsiblemente serán suscritas por "un reducido número de inversores institucionales" que se han comprometido a acudir a la ampliación.
Masmovil, que ya ha entregado a cuenta 20 millones de euros, dijo que, teniendo en cuenta las sinergias previstas, los múltiplos de la operación son inferiores a las últimas operaciones en el sector (Vodafone/Ono, Orange/Jazztel o Euskaltel/R).
Según sus cálculos, en términos contables el ratio valor de empresa/flujo de caja operativo se sitúa en torno a 12 veces y añadió que la operación crea valor recurrente en el beneficio por acción desde el primer año.
En concreto, la empresa cifró en más de 10 millones de euros anuales las sinergias de costes previstas y afirmó que los costes de integración son "limitados" y están espaciados durante los próximos 18 meses en una operación que espera cerrar antes de mediados de julio de 2016.
Creado en 2007, Pepephone tenía a finales de 2015 más de 460.000 clientes de móviles y 64 millones de euros de ingresos con una plantilla de 22 empleados.
Con un ebitda de 13,1 millones de euros, su margen sobre ingresos ronda el 20 por ciento. Masmovil cerró 2015 con un Ebitda de 10,7 millones de euros y un margen del 8,5 por ciento.
Recientemente dos inversores institucionales adquirieron un 4 por ciento de Masmovil, que casi ha doblado su capitalización en lo que va de año apoyándose en una agresiva estrategia de crecimiento con compras, entre las que destacan una serie de activos de banda ancha fija en España a Orange (PA:ORAN).
El grupo deberá convocar junta extraordinaria de accionistas para acordar la ampliación de capital que excluirá el derecho de suscripción preferente y que supone alrededor del 35 por ciento de los 231 millones que capitaliza actualmente la sociedad.
LA CONSOLIDACIÓN QUE QUEDA
En España, el sector de las telecomunicaciones ha vivido un activo proceso de consolidación con grandes operaciones que han reducido a tres el número de grandes operadores con red.
Masmovil quiere convertirse en el cuarto en discordia gracias a una activa política de adquisiciones, como la compra de Pepephone, que duplicará su base de clientes y le permitirá ofrecerles los nuevos servicios de ADSL y fibra que prevé lanzar en las próximas semanas con los activos adquiridos a Orange.
Sin embargo, la batalla por la cuarta posición en España pasa por la filial de TeliaSonera (ST:TELIA) Yoigo que, con sus 3,3 millones de clientes, es la incógnita que queda por resolver tras años buscando comprador.
TeliaSonera mantiene negociaciones exclusivas con el grupo británico Zegona, el dueño de la operadora regional Telecable, para la venta de Yoigo, aunque informaciones en prensa han apuntado al interés de Masmovil en el grupo si fracasa la compra por parte del grupo británico.
"Creemos que hemos organizado una estructura financiera que nos deja capacidad necesario si en su momento se pueden acometer operaciones corporativas", explicó el director general de finanzas de Masmovil, Javier Marín, en una conversación telefónica con Reuters.
(Editado por Carlos Ruano)