Por Laura Sánchez
Investing.com - “2019 no ha sido el año del value, y 2020 va a ser parecido. La sensación es que las cosas no van a cambiar mucho: el FMI alerta de que el 90% de los países están en desaceleración, los tipos de interés no van a cambiar… De hecho, cuando algo cambia en Bolsa es por un factor imprevisible. De repente, Trump lanza dos tuits diciendo que hay acuerdo con China, y todo cambia. Esas cosas pasan”.
Así describe Luis Usía, CEO de Mutuactivos, la situación actual de los mercados, que complica en ocasiones las oportunidades de encontrar value.
En la jornada “El futuro de la gestión activa en un mundo cambiante”, organizada por El Economista y MyInvestor, y celebrada en la Bolsa de Madrid, varios expertos de primer nivel coincidieron en la situación de incertidumbre que envuelve en estos momentos a los mercados.
“Hay mucho encasillamiento. Vivimos en un mundo convulso, con incertidumbre tanto política como económica. Y, desde nuestro punto, cada vez va a ser mayor”, comenta Juan Huerta de Soro, analista de Cobas AM.
“En general, el inversor no tiene paciencia, y un entorno de tipos bajos hace que sea más impaciente”, apunta Jacobo Blanquer, CEO de Tressis Gestión.
Según Blanquer, “el mundo de la inversión no está preparado para operar con tipos en negativo. Los bonos han funcionado muy bien. Se ha creado una burbuja en el sector de activos. Lo cíclico está en niveles de valoración muy bajos”.
Dónde y cómo encontrar valor
“Hay compañías que están a 40 veces beneficios, y el mercado tiene que buscar oportunidades donde haya valor”, comenta Beltrán Parages, socio fundador de Azvalor y director de Relación con Inversores.
“Estamos viendo una gran afluencia de dinero hacia los ETFs. El ser humano tiene la tendencia de comprar lo que históricamente ha ido bien, aunque ahora no esté tan atractivo. Parece que es mejor estar donde están todos, que es un activo mejor, pero solo”, añade este experto.
“En Estados Unidos, por ejemplo, hay entradas masivas en ETFs y hay salidas en activos activamente gestionados. Esto, por su propio peso, tiene que revertirse”, dice Diogo Pimentel, investment analyst de Magallanes.
“Cualquier inversor que se expone a Estados Unidos, se expone a la gestión pasiva”, responde Luis Usía, de Mutuactivos.
¿En qué sectores invertir?
A la hora de encontrar value, los expertos lo tienen claro: “En todo lo que no está de moda: cualquier compañía de la vieja economía, como bienes de equipo o industriales… Todo lo que no quiere nadie está muy barato”, afirma Usía.
“Hay que buscar todo lo que no sea tecnología”, asegura Blanquer, de Tressis Gestión.
“Nos gustan los sectores relacionados con el Brexit, las materias primas… porque el mercado ha descontado excesivamente el impacto negativo en estas compañías y esto hace que encontremos valor en ellas”, añade Parages, de Azvalor.
“En definitiva, el value investing es invertir con sensatez, encontrar compañías y sectores que estén baratos e invertir en ellos”, concluye Huerta de Soro, de Cobas AM.