Redburn Atlantic ha rebajado su calificación de las acciones de Warner Music Group (WMG) y Spotify (NYSE:SPOT) a "Vender", indicando su preocupación por los problemas fundamentales del sector y las evaluaciones del valor de mercado de las empresas.
En cuanto a WMG, Redburn señala una diferencia entre el crecimiento previsto de los ingresos por streaming de la empresa y la media de las predicciones de los analistas del mercado.
Incluso después de considerar las reducciones de costes declaradas por WMG, las predicciones de Redburn para los ingresos operativos antes de depreciación y amortización (OIBDA) de WMG siguen siendo inferiores a la media de las estimaciones de los analistas del mercado para los ejercicios fiscales de 2024 a 2026. El precio objetivo de Redburn para las acciones de WMG es de 23 dólares, un 25% por debajo del precio actual de las acciones.
Redburn considera que tanto Universal Music Group (AS:UMG) como WMG tienen problemas fundamentales en el sector. Sin embargo, prefiere WMG a UMG debido a los cambios estratégicos de WMG y a la diferencia en las evaluaciones del valor de mercado entre ambas empresas.
Los analistas han observado que la evolución bursátil de UMG parece moverse en tándem con el crecimiento de sus ingresos por streaming, que Redburn prevé que serán inferiores a lo esperado. Han reafirmado una recomendación de "Vender" para las acciones de UMG con un precio objetivo de 15 euros, un 46% por debajo del precio de cotización actual.
Spotify se enfrenta a importantes riesgos relacionados con su valor de mercado, según Redburn.
Los analistas creen que el elevado valor de mercado de las acciones de Spotify se debe a unas previsiones de crecimiento de los ingresos a largo plazo demasiado optimistas y a su asociación con otras inversiones de alto riesgo como Bitcoin. La introducción por parte de Spotify de un servicio de audiolibros le ha permitido diversificarse más allá del competitivo mercado de la música. Sin embargo, las disputas legales con los grupos editoriales de música representan una amenaza considerable.
"Las disputas legales podrían dar lugar a un aumento de los gastos legales y podrían poner en entredicho el ahorro de costes previsto por el pago de derechos de autor, lo que podría perturbar los cambios previstos en la fijación de precios", afirman los analistas.
También mencionan que el crecimiento del número de suscriptores de Spotify y de los ingresos medios generados por usuario puede enfrentarse a desafíos debido a la ya elevada penetración del mercado en los países desarrollados y a la posibilidad de que suban los precios.
Antes de la apertura del mercado, las acciones de WMG y SPOT bajaban un 3,2% y un 1,6%, respectivamente.
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