Los hedge funds lograron un modesto incremento en julio, con una subida del 1,2% en el mes y del 6,4% desde principios de año, según informó UBS (SIX:UBSG) el jueves.
A pesar de ello, los hedge funds no obtuvieron tan buenos resultados como las acciones y los bonos, debido principalmente a las dificultades de las estrategias macroeconómicas y de inversión en valor relativo. No obstante, las estrategias con una clara dirección de mercado mantuvieron su ventaja en cuanto a rendimiento, y la mayoría de ellas produjeron un exceso de rentabilidad positivo debido a unas fluctuaciones de valor significativamente menores en comparación con las acciones y los bonos.
UBS informa de que el mes de julio se caracterizó por unas condiciones de mercado impredecibles, en las que los mercados bursátiles experimentaron una significativa reducción del 5% de su valor como consecuencia de la preocupación por una valoración excesiva de las acciones de las empresas tecnológicas de IA. Esta caída se vio compensada por una recuperación el último día de negociación del mes, alentada por las señales de la Reserva Federal de que podría bajar pronto los tipos de interés.
Aunque no igualaron el rendimiento de las acciones y los bonos, los hedge funds registraron áreas de fuerte rendimiento, especialmente en las estrategias centradas en la dirección del mercado y las impulsadas por acontecimientos específicos, como señala UBS. Los gestores de fondos de las distintas estrategias de inversión adoptaron un enfoque prudente, reduciendo el riesgo y disminuyendo su dependencia de las tendencias del mercado, en previsión de una información más clara sobre la situación política mundial y los factores fundamentales del mercado.
En las estrategias que implican tanto la compra como la venta de valores, los gestores de fondos se movieron en sincronía con los mercados bursátiles mundiales, pero les resultó difícil crear rendimientos excesivos.
"Los gestores de fondos redujeron significativamente sus posiciones de inversión debido al aumento de las fluctuaciones de los valores de mercado a lo largo del mes y vendieron inversiones rentables que anteriormente habían proporcionado un colchón sustancial contra las pérdidas", señala el informe.
A pesar de estos retos, algunas estrategias como las basadas en el análisis fundamental del valor de una empresa y las que emplean estrategias múltiples obtuvieron mejores resultados, mientras que los gestores de fondos centrados en la tecnología sufrieron pérdidas debido a la reversión de las posiciones de inversión más populares.
En julio, las estrategias impulsadas por acontecimientos corporativos específicos obtuvieron mejores resultados, con ganancias procedentes de gestores de fondos que tratan activamente de influir en la gestión de las empresas y un alto nivel de actividad en transacciones corporativas, como recompras de acciones y fusiones de empresas. Las estrategias que se benefician de las fusiones registraron un buen número de operaciones concluidas con éxito, y las que se benefician de las diferencias en los precios de los créditos siguieron siendo positivas, aunque sus resultados se vieron ligeramente mermados por las pérdidas registradas en el sector de los servicios de comunicación.
Las estrategias de inversión macro mostraron resultados dispares: los gestores de fondos que utilizan algoritmos informáticos para operar con bonos y divisas experimentaron dificultades, mientras que los gestores de fondos que toman decisiones caso por caso obtuvieron mejores resultados.
Las estrategias que pretenden aprovechar las diferencias de valoración ofrecieron rendimientos constantes, con las centradas en inversiones de crédito a la cabeza. Las estrategias que incluyen valores convertibles e inversiones estructuradas en crédito mostraron ganancias, aunque el nivel de riesgo que asumieron fue similar al de meses anteriores.
De cara al futuro, UBS se muestra optimista sobre el potencial de los hedge funds, señalando que el actual entorno financiero es favorable para la selección de valores individuales y que unas condiciones financieras más relajadas podrían dar lugar a un aumento de las fusiones de empresas y de las ofertas públicas iniciales.
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