Por Carlos R. Cózar
Investing.com - Repsol (MC:REP) está viviendo su día de gloria particular. La compañía ha presentado resultados y parece haber convencido a los analistas. Los títulos de la petrolera se están revalorizando más de un 3,5% y alcanza los 13,95 euros y mira ya de reojo a los 14 euros.
Repsol ha obtenido un beneficio neto de 1.133 millones de euros en el primer semestre de 2019, un 26,7 % menos que en el mismo periodo del año anterior. Esto s e debe, principalmente, a la falta de extraordinarios del año pasado. Hay que recordar que la petrolera obtuvo una una plusvalía de 344 millones por la venta de su participación en Naturgy (MC:NTGY).
En el comunicado enviado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, se indica que ell beneficio neto ajustado, el que mide específicamente el comportamiento de los negocios, se situó en 1.115 millones de euros, un 1,5 % menos, en un contexto de precios del crudo más bajos que el año anterior y márgenes deprimidos en el refino.
Pero Repsol, gracias al impulso del precio del petróleo, va a subir el dividendo a sus accionistas. La compañía ha dicho que “la firmeza de los resultados y la capacidad de generación de caja, gracias a una mayor cotización de los precios del crudo respecto a las previsiones de 50 dólares/barril manejadas por la compañía han motivado la decisión del consejo”.
Esta retribución ha gustado notablemente al mercado y a los analistas. “El principal foco de atención de los resultados está en el refino y en las expectativas de cumplimiento de la guía anual de margen de refino o posible compensación con mejor evolución de otros negocios (Química, Upstream...) que permita cumplir con los objetivos anuales”, indica Natalia Aguirre, analista de Renta 4 (MC:RTA4).
En este sentido, para la experta, las importantes subidas que está registrando Repsol se debe a “la leve superación de previsiones más la amortización del 5% de capital”.
Los analistas de Renta 4 avisan que “Repsol presenta un buen punto de entrada de cara al medio plazo. Alcanzamos una valoración por suma de partes de 19,18 eur/acc, a lo que se añade una RPD 2019e del 7%, la mayor entre sus comparables europeas, y sostenible en base a unos sólidos ratios de apalancamiento”. Por estas razones, los expertos de la casa apuestan por sobreponderar los títulos.
Por otra parte, desde Link Securities recuerdan que la propuesta de reducción del capital por importe equivalente a un 5% de la cifra del capital social de la Compañía a 31 de diciembre de 2018, mediante la amortización de acciones propias.
Así, Repsol podrá hacer uso de las acciones que provengan de “acciones propias existentes actualmente en autocartera, acciones propias que puedan adquirirse en virtud de la liquidación de los derivados sobre acciones propias que figuran en el balance semestral de REP cerrado el 30 de junio de 2019 y acciones propias que puedan adquirirse mediante el programa de recompra que, en su caso y a tal efecto, acuerde lanzar.
Desde IG Markets apuntan que los analistas aplauden la reorientación de “su estrategia a la producción de gas y, con ello, a su participación en el mercado eléctrico”. A su vez, se asevera que los expertos aplauden “la transición hacia las renovables y el combate contra el cambio climático son parte del nuevo enfoque de la compañía, que busca diversificar su porfolio, por ejemplo, colaborando en proyectos de energía eólica marina como Principle Power Inc. y WindFloat Atlantic”.
Para Eduardo Asenjo, analista de Investing.com, "Repsol (MC:REP) presenta aún cierta solidez, a pesar de los achaques sufridos durante esta primera mitad de año, con una caída de los precios del petróleo que han obligado a la petrolera a reducir sus márgenes. En el caso de su margen neto, se ha visto disminuido un 2% con respecto al primer semestre del año pasado, situándose en un 4,6%, y en el caso de su margen de explotación de7,7% a 6,6%".
Otra de las claves que resalta el experto es la recompra de acciones que está realizando, las cuales "pueden estar distorsionando en parte le evolución del valor, ya que los incrementos no se producen por incremento de beneficio de la empresa".
Para el experto, este hecho se ve "no se ve reflejado en el dividendo de los accionistas; sino por la compra de acciones por parte de la empresa, que hace disminuir el número de acciones en circulación y, por lo tanto, que los accionistas perciban una mayor porción de los beneficios que obtenga la empresa. Por lo que, está subida se puede atribuir a la amortización del 5% del capital pagando más dividendos, más que por sus resultados".