Este verano ha sido difícil para los inversores en pequeñas empresas, ya que este grupo de valores obtuvo malos resultados en julio, un mes en el que, por lo demás, los demás valores registraron importantes ganancias. Ahora, con sólo tres días de cotización en agosto, el índice Russell 2000 (RUT) está a punto de entrar en una fase de corrección del mercado.
Bajo la superficie, las variaciones en el rendimiento de las acciones han sido extremas, lo que ha llevado al índice de volatilidad (VIX) a superar los 30 puntos, aunque ha disminuido desde su nivel más alto. Según los analistas de Jefferies, los registros históricos indican que, desde 1990, el Índice de Volatilidad ha superado 30 en 89 jornadas bursátiles.
"La noticia alentadora es que, en la mayoría de los casos, observamos rentabilidades bursátiles superiores a la media, con las empresas más pequeñas superando a las más grandes en el futuro", han mencionado en un informe.
No obstante, los analistas han señalado que su modelo para comparar el valor de las distintas acciones sugiere una situación inusual. Dentro de las categorías de pequeñas y grandes empresas, los valores que se espera que crezcan están obteniendo mejores resultados que los considerados de valor. Sin embargo, creen que las acciones de valor no lo están haciendo tan bien porque hay demasiadas acciones en esta categoría que están influidas por el rendimiento del mercado de bonos, y estas acciones tienden a no recuperarse tan rápidamente durante las mejoras económicas.
Los analistas también mencionan que el mercado de bonos de alto riesgo y alto interés no muestra signos de deterioro del entorno económico.
"Cuando el índice Russell 2000 experimenta un descenso significativo, una de nuestras acciones iniciales es examinar el mercado de bonos de alto riesgo. De hecho, hemos observado que la diferencia entre los tipos de interés ha aumentado unos 60 puntos básicos desde principios de mes, pero esta diferencia sigue siendo menor que la media a largo plazo."
El banco de inversión observa que las acciones de las empresas más pequeñas no suelen rendir tan bien justo antes de que el banco central reduzca los tipos de interés, acción habitual de la Reserva Federal en respuesta a la ralentización de la economía.
En los seis primeros meses de este año, las acciones de las empresas más pequeñas cayeron 12,5 puntos porcentuales por detrás de las acciones de las empresas más grandes, una diferencia mayor que el 2,2% habitual. A pesar del difícil mes de agosto, las empresas más pequeñas han obtenido mejores resultados que las grandes, un 4,6% desde el comienzo del trimestre, y tres meses después de la primera reducción de los tipos de interés, las empresas más pequeñas han obtenido mejores resultados, un 5,2%.
"Seguimos creyendo que las empresas más pequeñas alcanzarán a las grandes en el futuro, pero el avance no será constante", afirman los analistas en su resumen.
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