El lunes, Stifel ajustó su postura sobre International Game Technology (NYSE:IGT), rebajando la calificación del valor de Comprar a Mantener y revisando ligeramente a la baja el precio objetivo, hasta 30 dólares desde 31 dólares.
El análisis de la firma indica confianza a largo plazo en las perspectivas de la empresa, especialmente tras el anuncio de una escisión que se espera sirva de catalizador significativo. La escisión pretende establecer una estructura de capital y una base accionarial más eficaces para el segmento de loterías de IGT, con unos efectos sinérgicos negativos mínimos.
La valoración de las acciones de IGT, que el viernes cerraron a 26,64 dólares, incorpora el valor potencial de la participación de MergeCo, que se estima aportará aproximadamente entre 5 y 6 dólares por acción. Comparando con la valoración más baja entre sus pares de loterías, la firma sugiere un valor razonable de alrededor de 33 dólares por acción para IGT, un 21% más que el último precio de cierre. Sin embargo, la subida a corto plazo se considera limitada debido a las complejidades del proceso de escisión y a las incertidumbres que rodean la renovación del contrato de IGT con la Lotería de Italia.
Stifel destacó que la estructura fiscal elegida para la escisión, un Reverse Morris Trust, tiene por objeto proporcionar a MergeCo una mayor flexibilidad en la asignación de capital tras la escisión. Aunque se espera que el impacto fiscal sea mínimo debido a una laguna legal de las sociedades holding británicas, los inversores podrían tener que hacer frente a un impuesto sobre las plusvalías derivadas de la venta del negocio de Global Gaming + PlayDigital. Esta implicación fiscal puede hacer que los inversores potenciales retrasen la creación de posiciones en RemainCo hasta que finalice la escisión.
El futuro rendimiento comercial de las acciones de IGT también está bajo escrutinio a medida que la empresa se acerca al proceso de licitación del contrato de la Lotería de Italia previsto para finales de 2025. Aunque Stifel mantiene una posición positiva sobre el posicionamiento estratégico de IGT, la firma planea reevaluar sus perspectivas una vez que surjan más detalles tras la escisión, que se espera que se cierre a finales de 2024 o principios de 2025.
Además, Stifel ha realizado un pequeño ajuste en su modelo independiente de IGT, aumentando las proyecciones de EBITDA ajustado de lotería global y EBITDA ajustado de juego global para 2024 en un 1% cada una, basándose en los movimientos de divisas y las declaraciones prospectivas de la dirección.
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