Por Geoffrey Smith
Investing.com-- Otro día, otro conjunto de advertencias de las empresas que los inversores parecen decididos a no escuchar.
Las empresas se están quedando sin opciones: British Airways ha dicho que reducirá casi el 30% de su fuerza laboral, unos 12.000 puestos de trabajo, en un esfuerzo por detener una espiral de otra manera segura hacia la insolvencia. Incluso aunque se relajen las medidas de confinamiento (lo que aún no ha ocurrido en el Reino Unido), la aerolínea advirtió de que el sector de los viajes tardaría "varios años" en volver a donde estuviera en 2019, un año en el que ya sufría de un exceso de capacidad.
Eso tiene consecuencias para Airbus, que se encuentra en la cima de una cadena de valor muy importante que soporta decenas de miles de algunos de los puestos de trabajo mejor pagados del sector manufacturero de Europa.
El director ejecutivo de la compañía, Guillaume Faury, ha advertido este miércoles: "Ahora estamos atravesando la crisis más grave que la industria aeroespacial haya conocido".
Cualquiera que dude de eso no tiene más que echar un vistazo al flujo de caja del grupo, que fue negativo en unos más que considerables 8.000 millones de euros en el trimestre (aunque en justicia, 3.600 de esos millones son de una multa por sus históricos casos de corrupción).
Ha habido relativamente mejores noticias de los grandes fabricantes de automóviles de Alemania Volkswagen y Daimler . Daimler también ha registrado un flujo de caja negativo de 1.600 millones de euros en el trimestre, ya que los volúmenes de ventas se desplomaron un 16%, aunque los ingresos aguantaron mejor debido a los agresivos descuentos en el trimestre de comparación). VW, por su parte, ha dicho que sigue creyendo que habrá un beneficio operativo este año, lo que implica un fuerte repunte después de lo que seguro será un desastroso segundo trimestre.
Y sin embargo, los mercados están actuando como si todas las malas noticias ya se hubieran tenido en cuenta. Las acciones de Daimler (DE:DAIGn) suben un 2,5%, las acciones de Volkswagen (DE:VOWG_p) un 2,3% y las de Airbus (PA:AIR) un 1,3%. Sólo la sociedad matriz de BA, IAG (LON:ICAG), ha reaccionado negativamente, dejándose un 2,7%.
El lado bueno para Daimler es la disponibilidad de crédito, gracias a la flexibilización de la política monetaria por parte del Banco Central Europeo y las garantías globales de préstamos del gobierno alemán. Eso está permitiendo a la empresa mantener el gasto clave en tecnologías, incluyendo la electrificación y la digitalización.
"Estos son elementos no negociables de nuestro futuro", ha dicho el director ejecutivo Ola Kallenius en un comunicado que acompaña los resultados.
Las medidas del BCE, en particular, ya se están haciendo notar en toda la zona euro. La oferta monetaria de M3 aumentó un 7,5% interanual en marzo, la tasa más rápida en más de 11 años, a medida que el banco central extrae liquidez. Igualmente importante, las propuestas de la Comisión Europea sobre la flexibilización de las normas de capital bancario, publicadas el martes, ayudarán a garantizar que los bancos puedan seguir ofreciendo dinero a quienes lo necesitan sin preocuparse por incumplir los límites reglamentarios.
Y sin embargo, aún queda mucho por hacer. Una encuesta realizada por el instituto de investigación alemán Ifo publicada esta semana mostró que menos de la mitad de las empresas alemanas creen que pueden sobrevivir a la situación actual durante más de seis meses. Más de la mitad de los minoristas dicen que no durarán cuatro meses. Dado que todavía no hay señales de una cura para el Covid-19, y que el riesgo de oleadas posteriores de infección persistirá mientras ese sea el caso, la carrera entre el virus y la economía sigue lejos de acabar.