Los analistas del Grupo UBS prevén un próximo periodo difícil para los mercados bursátiles mundiales, que actualmente cotizan cerca de sus niveles más altos registrados.
En un reciente informe publicado el lunes, los analistas expresan su preocupación por la probabilidad de mantener aumentos sustanciales de los beneficios durante un periodo de desaceleración de la expansión económica, calificando este escenario de discrepancia "excepcional".
Su principal preocupación se centra en la posibilidad de que los beneficios sean inferiores a lo previsto, debido principalmente al aumento de los costes de remuneración de los empleados y al impacto tardío del incremento de los costes de endeudamiento. Estos elementos pueden suponer riesgos para los márgenes de beneficio de las empresas de diversos sectores.
El riesgo radica en que, a medida que se ralentiza el ritmo de expansión económica, la capacidad de las empresas para seguir logrando un elevado crecimiento de las ventas se hace más dudosa, sobre todo cuando aumentan los gastos de funcionamiento de un negocio.
El índice MSCI World, que sigue los valores de los mercados desarrollados e incluye un número significativo de empresas tecnológicas de alto rendimiento, se encuentra actualmente justo por debajo de su valor máximo. No obstante, las previsiones de los analistas de UBS indican que esta tendencia alcista puede encontrar resistencia.
"Estimamos en un 35% la probabilidad de que las bolsas suban más de un 15% si se observa que la IA general aumenta el crecimiento de la productividad en EE.UU. hasta el 2,5%, si se produce un repunte similar al fenómeno del Nifty 50 (que suele seguir a los avances tecnológicos), o si el crecimiento salarial en EE.UU. disminuye rápidamente hasta el 3% (sin un aumento sustancial de las tasas de desempleo)", declaran los analistas.
Al considerar las distintas regiones, los analistas se muestran menos optimistas con respecto a Europa.
"Los mercados emergentes están infravalorados, muestran signos de mejores resultados económicos relativos, se encuentran en las primeras fases de relajación de la política monetaria y cuentan con posibles desencadenantes positivos, como la relajación de la política de China, la caída del dólar estadounidense y las reducciones previstas de los tipos de interés de la Reserva Federal de EE.UU.". Preferimos Japón (sin cobertura de divisas): el mercado aún no ha tenido en cuenta en las valoraciones las reformas empresariales y un giro histórico hacia los activos tangibles."
"El mercado británico tiene un precio inusualmente bajo y es defensivo. La región que menos favorecemos es Europa (mayor riesgo de caída de beneficios). El mercado estadounidense no es tan resistente como de costumbre, debido a su valoración, una ralentización de la producción económica y mayores riesgos para los márgenes de beneficios en comparación con los mercados mundiales."
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