El jueves, UBS ajustó su postura sobre Republic Services (NYSE:RSG), pasando de una calificación de Comprar a Neutral, a pesar de elevar el precio objetivo a 195 $ desde los 175 $ anteriores. El cambio de calificación se produce tras un significativo aumento del 43% en el precio de las acciones de la empresa durante el año anterior.
Republic Services se valora ahora en 14,8 veces su valor de empresa estimado para 2024 con respecto a los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV/EBITDA), que está cerca del múltiplo EV/EBITDA objetivo de UBS de 14 veces para 2025.
La firma señaló que Republic Services se acerca a niveles de valoración máximos de varios años cuando se evalúa tanto por EV/EBITDA como por el rendimiento del flujo de caja libre.
UBS anticipa una desaceleración en el crecimiento del EBITDA ajustado por acción para Republic Services, proyectando un aumento del 11,5% en 2024 en comparación con el crecimiento del 15,2% experimentado entre 2022 y 2023. Esta desaceleración prevista se atribuye en parte a una disminución del crecimiento de los precios vinculados a la inflación.
A pesar de la rebaja, UBS reconoció que Republic Services ha obtenido buenos resultados de forma sistemática, con una ejecución eficaz del gasto en fusiones y adquisiciones (M&A) y estrategias de precios dentro del sector de servicios medioambientales. El sólido historial de resultados de la empresa se destacó como un factor positivo.
Sin embargo, UBS expresó su preocupación por el hecho de que la combinación de la ralentización del crecimiento y las valoraciones completas pudiera limitar el recorrido alcista a corto plazo de la cotización de Republic Services.
Además, la posibilidad de una rotación sectorial hacia empresas de mayor crecimiento u otros valores defensivos menos caros plantea un riesgo adicional. UBS también señaló que el sector de residuos sólidos urbanos (RSU) cotiza con una prima de precio/beneficios (PER) de 13 veces respecto a las empresas de servicios regulados, lo que supone aproximadamente el doble de la media de cinco años.
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