Cubrir una cartera es una acción bastante sencilla y que posiblemente nos hemos planteado en alguna ocasión y que la hemos descartado posiblemente por pensar: menudo lio cubrir una cartera en este momento, si baja ya subirá. Pues bien, cubrir una cartera es mucho más sencillo de lo que pensamos. En este artículo veremos un ejemplo práctico paso a paso.
Cubrir una cartera, ¿Qué quiere decir y cuándo se tiene que hacer?
Cubrir una cartera quiere decir realizar una operación contraria a la que tenemos en un momento determinado para evitar fluctuaciones en el valor de dicha cartera. Básicamente se trata de mantener nuestro patrimonio invariable independientemente del movimiento del mercado. La cobertura se puede hacer con diferentes productos, pueden ser ETFs, futuros, opciones, forwards, etc. En este artículo lo haremos con futuros.
¿Cuándo es bueno cubrir una cartera?
Normalmente se cubren carteras por dos motivos, el primero es que no vamos a poder seguir el mercado de manera regular y no queremos que algún movimiento vaya en nuestra contra, por ejemplo nos vamos de vacaciones. El segundo caso se da cuando se pensamos que se va a producir un movimiento brusco en el mercado.
En estos días estamos muy pendientes del Brexit, al no saber qué pasará con el referéndum británico y tener una situación de 50% – 50% (decidan quedarse o decidan irse) el mercado se moverá y muy posiblemente lo haga de manera fuerte. Por tanto puede ser un buen momento para cubrir nuestras posiciones.
Cómo cubrir una cartera. Ejemplo con acciones del Ibex 35
Primero de todo comentar que la cobertura perfecta no existe, ni para una cartera de acciones, ni para una de divisas ni para ningún activo. No podremos cubrir una cartera al 100% pero sí que nos podremos aproximar. Para cubrir la siguiente cartera lo haremos con futuros del mini Ibex ya que nos piden menos garantías y nos deja más libertad de acción.
Vamos a suponer que tenemos:
- Santander (MC:SAN).- 5.000 acciones a 4.25€ = 21.250€
- Repsol (MC:REP).- 2.500 acciones a 10.50€ = 26.250€
- BBVA (MC:BBVA).- 3.500 acciones a 5.70€ = 19.950€
- Gas Natural (MC:GAS).- 1.500 acciones a 18€ = 27.000€
- Total Cartera: 94.450€
Primero de todo tenemos que saber el valor de la beta. Todas las acciones tienen una beta (nuestro bróker nos la tiene que dar), la beta nos indica la diferencia de rentabilidad de una acción respecto a su índice de referencia. Vamos a suponer que Inditex (MC:ITX) tiene una Beta de 0.90, esto nos indica que si el Ibex sube un 1% Inditex tendría que subir 0.90%, si por el contrario el Ibex cae un 10%, Inditex tendría que caer un 9%.
Las betas de los valores que tenemos en cartera son:
Santander (1.51), Repsol (1.31), BBVA (1.29), Gas Natural (0.76).
El primer paso a seguir es dividir el importe de cada acción por el total de la cartera multiplicado por su beta. De esta manera sabremos la beta de la cartera. La fórmula es la siguiente.
Valor acción / total cartera x beta de la acción
- Santander 21.250 / 94.450 x 1.51 = 0.34
- Repsol 26.250 / 94.450 x 1.31 = 0.36
- BBVA 19.950 / 94.450 x 1.29 = 0.27
- Gas Natural 27.000 / 94.450 x 0.76 = 0.21 Beta de la cartera: 1.18
Una vez tenemos la beta de la cartera hemos de saber cuántos contratos de mini Ibex venderemos para poder cubrirla con la siguiente fórmula.
Valor cartera / valor mini Ibex x beta total
94.450 / 8072 x 1.18 = 13.08
Por tanto venderíamos 13 mini Ibex.
De esta manera estaríamos cubiertos en gran medida para posibles movimientos del mercado. Si las acciones suben de precio ganaremos con las acciones y perderemos con el futuro, si por el contrario bajan, perderemos con las acciones y quedará compensado con la subida del futuro.