Mucho se ha escrito acerca de este commodity teniendo cuenta la dependencia que tiene Argentina. No obstante, en esta ocasión presentaré un breve review con un foco global.
En el primer semestre de 2014 el precio mostró un incremento del 2% (comparando punta contra punta, enero-junio). Si consideramos promedios mensuales, el incremento es de un 10% a USD 449 por tonelada en junio 2014 vs. USD 409 por tonelada en enero 2014. Sin embargo, a partir de julio el precio comenzó a caer bajando a un nivel de USD 402 por tonelada en promedio.
El viernes 22 de agosto el precio de la soja en Chicago terminó en USD 382 por tonelada, lo que representa una caída del 8% si lo comparamos con el precio a comienzo de año (USD 415 en enero 2014), y un 1% abajo contra el viernes anterior. El siguiente gráfico muestra la comparación de promedios mensuales en 2013 y 2014.
Ahora bien, analicemos más en detalle la oferta y la demanda que mayormente podrían explicar este desempeño.
Demanda
El total de consumo de la campaña 2013/14 se estima en 382 millones de toneladas (consumo doméstico + exportaciones), un 6% superior al de la campaña anterior. No obstante, el consumo estimado para la campaña 2014/15 es tan solo un 4% superior a la campaña 2013/14. De esta manera, se estima un stock final de alrededor de 85 millones de toneladas, 18,5 millones de toneladas más que en 2013/14.
Oferta
Si bien en agosto 2014 el USDA redujo su estimación para la campaña 2014/15 en 0.1 millones de toneladas (como puede verse en el siguiente gráfico), el total de producción esperado para esta campaña estaría un 7% por encima de la campaña 2013/14 (alrededor de 20.7 millones de toneladas más).
Elaboración propia con datos rescatados de www.usda.gov
Esto se debe principalmente, a que se esperan condiciones climáticas favorables para las cosechas. El monitor climático de Estados Unidos (U.S. Drought Monitor) mostró poco nivel de sequía en las zonas de producción de soja.
Por otro lado, la composición de la producción mundial se mantiene estable con respecto a la campaña 2012/13: se espera que Estados Unidos aporte con un 34%, mientras que Brasil lo haga con un 30% y Argentina con un 18%.
Elaboración propia con datos rescatados de www.usda.gov
Expectativas
Nuevamente las expectativas cumplen un rol fundamental. Más allá de datos concretos de producción y consumo, se espera que la producción para la próxima campaña sea más que suficiente para cubrir la demanda. De esta manera, los contratos futuros a septiembre (USD 318 por tonelada) y noviembre 2014 (USD 283 por tonelada), demuestran que los precios podrían seguir presionados a la baja en lo que resta del año.