Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Dos temas principales han dirigido la actividad del mercado de divisas esta semana: el debilitamiento del dólar y la caída de los precios de las materias primas. Esto no suele ocurrir a la vez ya que el debilitamiento del dólar habitualmente hace subir los precios de las materias primas pero nada parece ser más importante esta semana que los ajustes de posiciones. Por ahora no se han publicado informes económicos relevantes por parte de Europa ni de Estados Unidos y aun así hemos observado una gran actividad en el EUR/USD y el USD/JPY. El final del año se acerca rápidamente y los inversores que han mantenido posiciones cortas en el euro y largas en el dólar durante la mayor parte del año están evaluando sus posiciones y preguntándose si deberían retirarse y conservar los beneficios que puedan haber acumulado. Ya se ha revertido un mes de ganancias y las posibilidades de que la Reserva Federal haga o diga algo que pueda volver a situar el billete verde en sus niveles máximos antes de que acabe el año son extremadamente escasas.
Creemos que el informe sobre ventas minoristas de mañana sorprenderá al alza ya que los salarios están subiendo, la evolución de las plantillas fue muy positiva el mes pasado y los precios del gas natural han bajado. Aunque esto podría ser beneficioso para el dólar, no le salvará del repunte. El gasto de los consumidores es la espina dorsal de la economía estadounidense y, durante la mayor parte de este año, los niveles de gasto han sido bajos. Un solo informe positivo no bastaría para cambiar la opinión de la Fed en cuanto al ritmo de implementación de ajustes. Un informe negativo, por otra parte, sería desastroso ya que animaría a más inversores a abandonar el dólar antes de la reunión del FOMC. La única persona que podría salvar al dólar es Janet Yellen, y no sabremos nada de ella hasta la semana que viene.
Aunque el EUR/USD se las ha apañado para volver a situarse por debajo del 1,10, el único que podría poner fin a su sprint es Mario Draghi y ahora mismo no hay en la agenda ninguna comparecencia del presidente del banco central. En el breve transcurso de una semana, la moneda única ha avanzado casi un 5%, cosa que en sí misma es una mala noticia para la economía de la zona euro pero, al haber subido los precios del petróleo un 10% durante el mismo periodo, puede que algunos de los funcionarios del BCE hayan deseado que la relajación hubiera sido más agresiva. El lado bueno, no obstante, es que esto les deja un margen de maniobra, y una forma fácil de salir de esta peliaguda situación podría ser ofrecer un discurso convincente para hacer descender la divisa. El presidente del BCE; Mario Draghi, lo intentó hace unos días y esta mañana Yves Mersch, miembro del BCE, sugirió que siempre podrían ampliar su programa de expansión cuantitativa, aunque está claro que los inversores quieren saber más.
Los inversores se han dedicado a vender libras tras el anuncio sobre política monetaria del Banco de Inglaterra pero el GBP/USD ha cerrado la jornada lejos de sus mínimos. Aunque la decisión de mantener inalterados los tipos de interés ha sido la misma que la del mes pasado y los miembros del banco central han votado ocho a uno a favor de dicha decisión, también han expresado su preocupación acerca del crecimiento salarial y las restricciones fiscales. La caída del petróleo debería seguir ejerciendo presión sobre la inflación e impedir que el Banco de Inglaterra suba los tipos en un futuro próximo.
El Banco Nacional de Suiza ha decidido mantener inalterada su política monetaria. El dirigente del banco, Thomas Jordan, ha asegurado que no existe riesgo de entrar en una espiral deflacionaria pero ha advertido de que aún tienen potencia de fuego.
Sorprendentemente, las robustas cifras sobre empleo de Australia han hecho dispararse su divisa con respecto a las demás monedas principales. Los economistas habían previsto un descenso de 10.000 empleos pero, en cambio, se ha producido una creación de 71.400 puestos de trabajo, registrando su mayor subida mensual de los últimos 15 años. Además, la tasa de desempleo ha descendido y la tasa de participación ha aumentado. El total de horas semanales trabajadas ha descendido bruscamente aunque, entre otras mejoras y el equilibrio entre el empleo a tiempo completo y el tiempo parcial, el informe ha sido realmente positivo, reforzando el optimismo del Banco de la Reserva de Australia. Algunos analistas argumentan que los datos podrían no ser exactos ya que la oficina australiana de estadística está utilizando nuevas técnicas de muestreo que podrían arrojar cifras exageradas. En cualquier caso, incluso con un 50% menos de crecimiento laboral, éste seguiría siendo un informe positivo.
El dólar neozelandés siguió avanzando tras el anuncio del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Aunque este avance ha sido limitado, es reflejo de la evaluación que ha hecho el mercado del anuncio del banco central sobre los tipos de interés. El Banco de la Reserva ha recortado los tipos de interés cuatro veces este año y podrían volverlos a recortar si la economía diera muestras de debilitamiento pero por ahora creen que ya han hecho suficiente.
El par USD/CAD ha registrado nuevos máximos de 11 años, al descender los precios del petróleo. El nivel de 1,35 sigue siendo un nivel de soporte para el par de divisas y una zona que consideramos apropiada para comprar con vistas a una subida hasta el 1,40.