La victoria electoral ha impulsado un fuerte repunte de la renta variable estadounidense, pero el regreso de Donald Trump se percibe como un nuevo factor de riesgo en otros lugares, mientras Washington se prepara para pivotar hacia una nueva edición de una política de "América primero".
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Hay mucha incertidumbre sobre los detalles de los planes políticos de Trump, como la imposición de nuevos aranceles a las importaciones, pero por el momento los mercados de renta variable están votando en términos nada inciertos, basándose en un conjunto de ETF como proxies de las principales regiones de renta variable del mundo.
El último repunte de las acciones estadounidenses ha ampliado la ventaja del {{525|SPDR S&P 500 ETF}} (SPY) en la carrera mundial de caballos en lo que va de año.
SPY ha subido un 26.0%, una prima considerable sobre las acciones globales ex-US (VXUS), un fondo que ha recibido un golpe recientemente y ahora es más alto en sólo un 6.2% en 2024.
La divergencia postelectoral en SPY frente a VXUS es bastante llamativa. Es prematuro decir si la venta de acciones extranjeras es únicamente una reacción a la elección de Trump, o si hay una amenaza duradera, pero la opinión inicial de la multitud es vender primero y hacer preguntas después.
Una excepción evidente a la venta de valores extranjeros es el repunte del Central and Eastern Europe Fund (CEE), un fondo cerrado que se utiliza como sustituto en la lista anterior debido a la falta de un producto ETF dirigido a esta región. El CEE subió como la espuma tras las elecciones, pero en los últimos días ha reducido un poco sus ganancias.
Presumiblemente, la lógica es que las afirmaciones de Trump de que pondrá fin a la guerra entre Ucrania y Rusia serán buenas para los negocios en Polonia, Hungría y los países cercanos de Europa del Este que componen la cartera de CEE.
En otros lugares, el ambiente se ha vuelto cauteloso a medida que las perspectivas de Trump 2.0 se centran en los mercados y las economías más allá de las costas de Estados Unidos.
En una nota publicada el jueves, los analistas de Citigroup advierten de que las políticas comerciales de Trump pesarán sobre el crecimiento mundial, mientras que el fortalecimiento del dólar presionará a los activos de los mercados emergentes.
"El mundo está entrando en una era de proteccionismo", dice Eswar Prasad, profesor de la Universidad de Cornell y ex jefe de la división de China en el FMI. "Estados Unidos recurriendo agresivamente a los aranceles -y la segunda economía del mundo [China] desesperada por expandir sus exportaciones- crean la tormenta perfecta".
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