Los bancos centrales, aunque inquietos, parecen confiar en que los datos económicos sean resistentes a las nuevas tensiones en los mercados.
Bajo la máxima de que los mercados no imponen las decisiones a tomar, consideran que las caídas continuadas de las últimas semanas son un riesgo a considerar pero por el momento no significativo.
Probablemente tengan razón. Esta ha sido también mi postura hasta el momento.
Pero, por otro lado, consideró que el riesgo anterior no se debería obviar. De hecho, la confianza en que el subyacente (la economía) se impondrá sobre la inestabilidad financiera puede ser confundida por desidia.
Sí, los mercados suben y bajan. Y debo considerar también que los descensos impulsados por el miedo pueden ser incluso más saludables que los rallies dirigidos por la euforia. Pero, también considero que los mercados ahora son una parte muy importante de la recuperación económica. Llamémosla Estabilidad financiera o Condiciones financieras favorables, es fundamental que la economía real se pueda financiar bajo las mejores condiciones posibles y que los agentes económicos tengan certeza económica futura a la hora de tomar sus decisiones.
En definitiva, niveles de volatilidad como los actuales del 20/30 % no son coherentes con el escenario necesario para que la recuperación económica se consolide.
Y los bancos centrales son garantes de este escenario. Creo.
Las bolsas europeas con ligeras caídas en apertura. Luego, veremos.
En USA vemos caídas en futuros de 0.3 % hasta 1840 puntos el S&P.
Las bolsas asiáticas con recortes promedio superiores al 1 %.
El diferencial bono-bund 10 años en 160 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.8 %.
La rentabilidad del treasury 10 años en 1.67 %.
La del JGB en 0.01 %.
La del bund en 0.2 %.
¿Conundrum? No, no lo es.
El precio del crudo en 30.67 $ barril.
El precio del oro en 1207 $ onza.
El EUR en niveles de 1.1286 USD.
¿Referencias? Reunión del Eurogrupo. Desempleo semanal.