La temporada de presentación de resultados trimestrales está en pleno apogeo, con la publicación de informes de más más del 60% de las empresas del S&P 500 entre esta semana y la próxima.
Las empresas estadounidenses siguen gozando de buena salud, y la tendencia alcista que estamos presenciando desde los mínimos de octubre de 2022 también parece estar respaldada por los beneficios.
Sin embargo, aunque hay una serie de empresas que han subido mucho, cuyas valoraciones parecen hoy objetivamente exageradas (incorporando así noticias y tasas de crecimiento probablemente exageradas), hay otras que, como consecuencia de la caída de los precios o de otros acontecimientos, no gozan de una confianza especialmente favorable en estos momentos.
Sin embargo, algunas de ellas pueden estar presentando datos mejores de lo previsto; hoy analizamos dos de ellas...
- PayPal Holdings Inc
- Spotify Technology (NYSE:SPOT) SA
PAYPAL
PayPal es la empresa de pagos digitales más conocida del mundo. Recientemente, la nueva directiva parece tener las ideas claras, y el trimestre pasado confirmó que la dirección es la correcta.
Por otra parte, a pesar del débil rendimiento de sus acciones en los últimos tres años, Paypal (NASDAQ:PYPL) parece tener algún tipo de aptitud para superar las expectativas, como observamos en la imagen de abajo (en realidad, el beneficio por acción del último trimestre también superó las expectativas, pero fue más bajo, ya que tuvo en cuenta el mecanismo SBC).
Dado que la confianza en estas acciones sigue siendo negativa, un trimestre mejor de lo esperado podría (por fin) leerse de forma positiva. Sin embargo, esto dependerá de tres métricas clave que, a pesar de que el informe trimestral siga siendo positivo, podrían lastrar el precio de las acciones, a saber:
- Crecimiento interanual de usuarios activos
- Márgenes
- Recompra
En particular, en la primera métrica, ya hemos visto una reversión y una reanudación del crecimiento trimestral, ahora necesitamos que esta tendencia se vuelva positiva de forma estable y duradera. En cuanto a la marginalidad, el crecimiento de los servicios de marca blanca (Braintree sobre todo) afecta a la marginalidad, ya que convierte a tasas inferiores a las de Branded Checkout, lo que reduce la marginalidad global.
En este último trimestre, se adoptaron varias innovaciones (Fastlane sobre todo), por lo que será interesante ver si el impacto ya se observa en este trimestre. En cuanto a la recompra, es bien sabido que Paypal ha destinado 5.000 millones de flujo de caja a la recompra de acciones, pero sería interesante ver, a la luz del bajo precio de las acciones, un compromiso adquirido antes.
A día de hoy, las acciones seguirían pareciendo infravaloradas, pero el precio necesita una razón de peso para revertir su rumbo… ya veremos.
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SPOTIFY TECHNOLOGIES
Spotify Technology SA es una empresa con sede en Luxemburgo que ofrece servicios de streaming de música digital tal y como todos la conocemos.
Los analistas han elevado recientemente sus previsiones de cara al informe trimestral de hoy, aunque las valoraciones siguen siendo elevadas y la empresa ha perdido dinero este último trimestre.
Una carta de presentación poco alentadora, por tanto, aunque su posición financiera sigue siendo sólida, con efectivo y activos a muy corto plazo capaces de cubrir la deuda.
Una vez más, dadas las elevadas valoraciones actuales, el objetivo del informe trimestral será hacer que los múltiplos de la empresa sean "menos excesivos", ya que cotiza en cifras elevadas desde cualquier punto de vista, como demuestran los Protips.
Sin embargo, lo que se mantiene es la ventaja competitiva de la empresa y su presencia líder en el mercado, que hoy en día son difíciles de atacar.
Como siempre, les recuerdo que a la hora de evaluar los movimientos de precios de unas acciones durante los informes trimestrales, no es tanto la cifra real la que determina la subida o bajada del precio (a menudo las acciones con informes trimestrales que superan las expectativas caen y viceversa), sino lo que el mercado interpreta (especialmente desde una perspectiva de futuro) a partir de esas cifras, y es desde esta perspectiva desde la que hay que evaluar las acciones.
"El autor tiene ahora mismo acciones de Paypal. Este artículo se ha escrito únicamente con fines informativos; no constituye una solicitud, oferta, consejo o recomendación para invertir como tal y no pretende en modo alguno fomentar la compra de activos. Me gustaría recordarles que cualquier tipo de activo se evalúa desde múltiples puntos de vista y es altamente arriesgado y por lo tanto, cualquier decisión de inversión y el riesgo asociado sigue siendo responsabilidad del inversor".