(Este artículo fue escrito originalmente en inglés el 5 de abril de 2021 y traducido al castellano para esta edición).
La llegada de abril significa que se avecina otra temporada de presentación de resultados, con la consiguiente posible agitación de las acciones. Mientras tanto, desde el comienzo de 2021, a medida que los temores sobre la pandemia han comenzado a disminuir lentamente, el aumento de las expectativas de inflación ha impulsado el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense hasta el 1,71 y más allá.
En Estados Unidos, el nivel oficial de inflación se mide por el Índice de Precios al Consumo, el IPC. La Fed parece cómoda con la tendencia de aumento de las expectativas de inflación.
Recientemente tratábamos el tema de la inflación, así como los valores protegidos contra la inflación (TIPS) del Tesoro de Estados Unidos como un activo apropiado para un mundo inflacionario. Los TIPS son valores de deuda para los que los pagos de cupones y de principal se indexan al IPC.
Al indexar los flujos de efectivo de los bonos a un índice de inflación, los TIPS desempeñan un papel esencial en la cobertura de este riesgo económico. Además, los valores del Tesoro, incluyendo los TIPS, están respaldados por el crédito y la entera fe del Gobierno estadounidense.
Una investigación reciente dirigida por Stefania D'Amico, de la División de Asuntos Monetarios de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, destaca:
"Desde su creación en 1997, el mercado de TIPS ha crecido considerablemente y ahora comprende alrededor del 8% del mercado de deuda del Tesoro en circulación”.
En los próximos meses, potencialmente podría darse otra tremenda racha al alza de las acciones. Pero no todo el mundo está convencido de que el increíble impulso alcista del año pasado pueda continuar. Muchos analistas señalan que históricamente las acciones no han reaccionado bien cuando las presiones inflacionarias han empezado a aumentar. Por lo tanto, hoy, presentamos otros dos fondos negociados en bolsa (ETF) TIPS que podrían interesar a una serie de lectores en una economía postpandémica.
1. Fondo PIMCO 1-5 Year U.S. TIPS Index Exchange-Traded
Precio actual: 54,73 dólares
Rango de 52 semanas: 51,64-55,03 dólares
Rendimiento: 1,83%
Relación de gastos: 0,2% anual
El fondo PIMCO 1-5 Year U.S. TIPS Index Exchange-Traded (NYSE:STPZ) invierte principalmente en TIPS con un vencimiento de al menos un año y menos de cinco años. También tienen un mínimo de 1.000 millones de dólares de valor nominal pendiente.
El ETF realiza un seguimiento del índice BofA Merrill Lynch 1-5 Year US Inflation-Linked Treasury IndexSM. El fondo comenzó a operar en agosto de 2009 y sus activos netos ascienden a alrededor de 827 millones de dólares.
El STPZ actualmente invierte en 16 TIPS y otros instrumentos de corta duración. Los TIPS de vencimiento más corto atraen a los inversores que quieren lograr una rentabilidad real por encima de la inflación, preservar el capital e incluir un activo de baja volatilidad en sus carteras.
Otro concepto esencial para los inversores de bonos es la duración, que mide la sensibilidad de los precios de los bonos a los movimientos de los tipos de interés. Por ejemplo, si un bono tiene una duración de tres años, su precio caerá alrededor de un 3% cuando los tipos de interés suban 1 punto porcentual. Por otro lado, el precio del bono subiría alrededor de un 3% cuando los tipos de interés bajen en 1 punto porcentual.
Por lo tanto, una larga duración significa que un ligero cambio en los tipos de interés podría afectar significativamente el valor del bono. Por lo tanto, los inversores tendrían que prestar atención a la duración del ETF que están comprando. La duración efectiva del STPZ es de 3,11 años.
En los últimos 12 meses, el fondo ha subido casi un 6% y en lo que va de año, ha reportado un beneficio del 1%. El ETF alcanzó máximos históricos a mediados de marzo. Aquellos inversores que creen que la fortaleza relativa de los TIPS de menor vencimiento podría acelerarse en los próximos meses podrían considerar asignar una parte de su cartera a un fondo como el STPZ.
2. ETF Schwab US TIPS
Precio actual: 61,22 dólares
Rango de 52 semanas: 57,56-62,39 dólares
Rendimiento: 1,28%
Relación de gastos: 0,05% anual
El ETF Schwab US TIPS (NYSE:SCHP) invierte en TIPS de varios vencimientos superiores a un año. Desde su creación en agosto de 2010, los activos netos han alcanzado los 16.600 millones de dólares.
El SCHP, que cuenta con 46 participantes, realiza un seguimiento del rendimiento del índice Bloomberg Barclays (LON:BARC) US Treasury Inflation-Linked Bond Index (Series-L). El desglose del vencimiento actual es el siguiente:
Menos de 1 año: 0,01%
1 a 3 años: 19,70%
3 a 5 años: 26,06%
5 a 7 años: 14,27%
7 a 10 años: 23,07%
10 a 20 años: 1,62%
20 años o más: 15,27%
En los últimos 12 meses, el SCHP ha reportado un beneficio de más del 6% y alcanzó máximos históricos a finales de enero de 2021. Pero, en lo que va de año, el fondo ha caído alrededor de un 1,4%.
Para los inversores preocupados por un aumento continuo de los niveles de inflación, un fondo como el SCHP podría ser una alternativa al efectivo y los bonos. Por ejemplo, podrían ser apropiados para los inversores en renta fija más reacios al riesgo que podrían necesitar acceder a su capital en un futuro próximo (por ejemplo, para una compra).
(NOTA: Si está interesado en los productos financieros que menciono en el artículo y no los puede localizar en su región, quizás pueda realizar la consulta a su bróker o gestor financiero).