- Dos gráficos clave revelan señales preocupantes para la renta variable en 2025.
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Una prima de riesgo negativa y una sobreexposición de los gestores de fondos generan señales de alerta.
- 2025 promete ser un año volátil para la renta variable.
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En el mundo de la inversión, los gráficos pueden ser tan inciertos como las previsiones meteorológicas: a veces anticipan una tormenta, otras solo una llovizna. Sin embargo, en este momento, dos indicadores clave están emitiendo señales de alerta que ni siquiera los inversores más experimentados deberían pasar por alto.
Estos gráficos destacan dos preocupaciones fundamentales: la prima de riesgo proyectada para la renta variable y las posiciones actuales de los gestores de fondos en este mercado. Juntos, trazan un panorama que debería despertar la atención de los inversores.
1. La prima de riesgo: Cuando la renta variable pierde su ventaja
El primer gráfico muestra la "prima de riesgo prospectiva de la renta variable" (ERP, en inglés), que mide la diferencia entre los rendimientos esperados de la renta variable estadounidense y la opción más segura: los bonos del Tesoro de EE.UU.. En teoría, los inversores asumen la volatilidad de la renta variable a cambio de rendimientos superiores. Sin embargo, en un giro inesperado, en los últimos años el ERP ha caído por debajo de cero. Esto sugiere que los bonos del Tesoro, a menudo considerados una opción aburrida, podrían superar a la renta variable en un horizonte de 5 a 10 años.
¿Por qué es relevante? Una prima de riesgo negativa desafía la lógica tradicional de la inversión. Cuando la renta variable no ofrece una compensación adecuada por el riesgo adicional, pierde su atractivo. Y esto no es solo una fluctuación temporal, sino una tendencia que se ha consolidado desde 2021 y que no parece revertirse en el corto plazo.
Para añadir más complejidad, los inversores buscan alternativas a los bonos del Tesoro, a pesar de que sus rendimientos han aumentado, aún siendo arrastrados por la persistente inflación. El mercado presenta una paradoja: la renta variable podría no justificar el riesgo, pero los bonos del Tesoro tampoco parecen ser un refugio seguro.
2. Gestores de fondos: ¿Sobreexpuestos y demasiado confiados?
El segundo gráfico se enfoca en las posiciones de los gestores de fondos en futuros de renta variable estadounidense. Los datos revelan una tendencia alarmante: los gestores están más sobreexpuestos a la renta variable que en la media histórica, alcanzando niveles que suelen ser indicativos de euforia en el mercado.
¿Cuál es el riesgo? Cuando la exposición alcanza estos niveles extremos, los mercados suelen reaccionar con una corrección, o incluso algo más grave. La línea de puntos que marca la desviación típica actúa como un sombrío recordatorio: cada vez que las posiciones han alcanzado estos límites superiores, el mercado ha retrocedido. Sin embargo, aquí nos encontramos nuevamente, bailando peligrosamente cerca del precipicio.
Entre la espada y la pared
Estos dos indicadores dibujan un panorama inquietante para 2025. Por un lado, una prima de riesgo negativa sugiere que la renta variable no merece la pena en comparación con los bonos del Tesoro. Por el otro, el posicionamiento alcista de los gestores de fondos sugiere que el optimismo del mercado podría estar ya instalado y que podría avecinarse un repliegue.
Entonces, ¿qué hay que hacer? La mejor estrategia ahora es mantener los pies en el suelo y prepararse para posibles turbulencias. Si algo nos enseñan estos gráficos es que el exceso de confianza es el blanco favorito del mercado.
Una cosa es segura: con señales como éstas, el año que viene promete cualquier cosa menos aburrimiento.
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Descargo de responsabilidad: Este artículo se ha redactado únicamente con fines informativos. No pretende fomentar en modo alguno la compra de activos, ni constituye una solicitud, oferta, recomendación o sugerencia para invertir. Me gustaría recordarle que todos los activos se evalúan desde múltiples perspectivas y son altamente arriesgados, por lo que cualquier decisión de inversión y el riesgo asociado es por cuenta y riesgo del inversor. Tampoco prestamos servicios de asesoramiento en materia de inversión.
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