Esta semana hemos conocido nuevos informes que indican que la OPV de Aramco podría no salir adelante. O que si lo hace, la salida a bolsa se retrasará hasta el año 2019. O que tras la salida a bolsa, las acciones sólo cotizarán en la bolsa local de Arabia Saudí, Tadawul.
Estos nuevos informes tienen lugar a pesar de las discusiones de este mes sobre la posibilidad de que Aramco cotice en la Bolsa de Londres. Estas conversaciones tuvieron lugar en la misma capital británica entre representantes londinenses y saudíes, incluido el príncipe Mohammad bin Salman y el ministro del petróleo, Khalid al-Falih. Estos nuevos informes también se producen pese a que se rumorea que el príncipe coronado prefiere coitizar en la Bolsa de Nueva York al comenzar su visita a Estados Unidos esta semana.
Esta es la tercera o cuarta vez que los medios de comunicación ha cambiado de opinión sobre si esta OPV se producirá finalmente o no, en qué mercado cotizará y cuándo podría pasar. El otoño pasado, los medios de comunicación informaban de que la salida a bolsa sería reemplazada por una venta privada, en aquel momento yo estaba en Dhahran hablando con los directivos de Aramco, que parecían convencidos de que la oferta pública ocurriría.
Luego, en enero, cuando Aramco anunció unos nuevos estatutos, los medios de comunicación cambiaron de postura e informaron de que la compañía avanzaba claramente hacia su salida a bolsa. A mediados de febrero, los medios de comunicación informaron de que la salida a bolsa se enfrentaba a obstáculos considerables, pero después, a finales de ese mismo mes, aseguraron que Arabia Saudí tenía sus miras puestas en la Bolsa de Nueva York.
En realidad, tal vez nadie sabe cuándo, dónde, o si ocurrirá la OPV, ni siquiera los directivos de Aramco y tal vez ni siquiera el rey y su hijo.
Tal vez la verdadera razón por la que la OPV de Aramco suscita tanta especulación es que algunos observadores creen que Arabia Saudí subirá intencionalmente el precio del petróleo antes de la salida a bolsa para aumentar la valoración de la compañía.
En cualquer caso, aquí tenemos cinco razones por las que a los traders del petróleo no deberían preocuparles ahora los planes sobre la OPV de Aramco.
1. Arabia Saudí está comprometida con el actual acuerdo sobre la producción de los países dentro y fuera de la OPEP. Los recortes de producción recogidos en este acuerdo no son lo suficientemente grandes como para provocar que los precios del petróleo lleguen más alto de lo que ya están. Los niveles actuales no son los precios que esperaban los analistas para la OPV.
2. Arabia Saudí no tiene la capacidad de elevar el precio del petróleo por sí mismo en el mercado actual. En la década de 1980, Arabia Saudí intentó impulsar el precio del petróleo mediante la reducción de su producción, pero esta medida no tuvo éxito porque había muchos otros productores en el mercado. Hoy en día, varios productores no miembros de la OPEP cuentan con la capacidad excedentaria necesaria para compensar la disminución de suministro si Arabia Saudí redujera su producción.
3. En el mercado actual, los precios del petróleo son demasiado volátiles para que Arabia Saudí intente un movimiento como éste cuando falta tanto tiempo para la OPV. Si Arabia Saudí pretende de verdad impulsar el precio del petróleo antes de la salida a bolsa, lo haría más cerca del momento de entrada.
4. Arabia Saudí ha considerado siempre más valiosa la estabilidad de los precios del petróleo que las subidas de los precios a corto plazo. Ha buscado políticas de producción que traten de estabilizar el mercado y ha perseguido el equilibrio que cree que es bueno para consumidores y productores, porque unos precios del petróleo demasiado altos pueden llevar a una conmoción económica y una disminución del consumo de cara al futuro. Por supuesto, los nuevos líderes de Arabia Saudí podrían tener diferentes puntos de vista sobre esta cuestión.
5. Aramco tiene relaciones y contratos a largo plazo con clientes de todo el mundo. Si Arabia Saudí recorta su producción repentina y drásticamente para aumentar los precios del petróleo, la empresa podría tener problemas para cumplir esos acuerdos sobre las reservas.