La reunión del FOMC salió tal y como se esperaba en general: retiraron la expresión “período considerable” y en su lugar dijeron que el Comité “puede ser paciente para comenzar a normalizar su postura en política monetaria”.
La afirmación era acomodaticia en el sentido de que intentaron suavizar la diferencia al decir que la nueva expresión era “consistente” con la antigua (en cuyo caso, ¿por qué cambiarla?). Pero la presidenta de la Fed, Janet Yellen, se inclinó firmemente del lado de los halcones al aclarar en su conferencia de prensa que la nueva expresión significaba que no comenzarían a subir tasas de interés “durante al menos el próximo par de reuniones”, lo que significa no antes de abril de 2015. Eso es antes de lo que se esperaba previamente.
Además, dijo específicamente que puede decidirse una subida de tasas de interés en reuniones en las que no hay conferencia de prensa programada, lo que hace que ese momento sea aún menos predecible (no hay conferencia de prensa para las reuniones de abril, julio u octubre). Está claro que la volatilidad en los mercados y los problemas en Rusia no pesaron mucho en sus reflexiones: siguen centrados en la economía doméstica de EE.UU. y, en particular, en el mercado laboral, que está mejorando.
Al mismo tiempo, el “gráfico de puntos” de pronósticos por parte de miembros del FOMC sí que dio lugar a un pronóstico promedio ponderado más bajo para las tasas basadas en fondos federales a finales de 2015 y 2016, pero sólo 14 pbs más bajo, o la mitad de una subida de tasas (y sólo 4 pbs más bajo a finales de 2017).
Además, la dispersión de opiniones para 2015 y 2016 se estrechó considerablemente, lo que indica que las opiniones del Comité están comenzando a converger, pese a que esta vez hubo más posturas discrepantes (dos halcones, una paloma). En consecuencia, las tasas de interés implícitas en los futuros sobre fondos federales subieron 11 pbs en el extremo largo. Estos datos corroboran nuestra opinión de que el rally en el dólar probablemente continúe.
La opinión del mercado fue rápida y unánime: casi todo lo que tenía un signo de dólar delante subió. El dólar se fortaleció, las acciones de EE.UU. tuvieron su mejor jornada de 2014 y los diferenciales de crédito se estrecharon. Esto es un logro notable para una postura monetaria más dura. El buen tono en los diversos mercados, no obstante, podría guardar tanta relación con el petróleo y con Rusia como con la Fed.
¿Ha acabado el pánico sobre el crudo y el rublo? Los precios rebotaron ayer, con los futuros sobre el crudo saltando al alza hasta un 5,8% en la negociación intradía. Es difícil decir qué provocó el rebote: los suministros de crudo de EE. UU. cayeron bastante menos de lo esperado, y sin duda hubo un gran incremento en los inventarios de WTI, pero los inventarios de algunos combustibles cayeron más de lo esperado.
Parece más bien tan sólo un repentino cambio en el sentimiento y un rally por cobertura de posiciones cortas, más que una reacción a nuevos datos fundamentales. El RUB también se recuperó y ganó un 16% contra el dólar al intervenir el banco central en apoyo de su moneda y reajustar sus normas de contabilidad para ayudar a resistir a los bancos. Yo no diría que los problemas han terminado para cualquiera de estos dos activos.
En particular, la economía rusa se enfrenta a dificultades de largo plazo que seguirán lastrando su moneda. Sin embargo, sí que parece que la negociación unidireccional tanto en el crudo como en el RUB se ha terminado y podría haber más volatilidad (tanto al alza como a la baja) a partir de este punto. Por el momento podríamos estar a punto de asistir a una mayor regresión a la media.
El parlamento griego rechazó abrumadoramente al candidato presidencial del gobierno, quien sólo recibió 160 votos. Esto quedaba en el lado bajo del rango de expectativas, y muy por debajo de los 180 votos necesarios para evitar unas elecciones generales en enero. La siguiente votación, programada para el próximo martes, es irrelevante ya que casi con toda seguridad tendrá el mismo resultado.
La votación crucial será la definitiva, el 29 de diciembre. Si el gobierno no puede encontrar otros 20 votos -lo que parece difícil- entonces las encuestas dicen que probablemente llegue al poder el partido opositor de izquierdas SYRIZA con su política de renegociar los términos de la UE para rescatar a Grecia.
En ese punto llegamos a la situación en que una fuerza irresistible topa con un objeto inamovible: ¿cederá uno de ellos, o abandonará Grecia la Eurozona? Mi expectativa es que si se llega a ese punto Syriza se echará atrás para evitar ser expulsados, pero nada es seguro en la vida.
Agenda para hoy: Tenemos una agenda relativamente liviana hoy. El principal evento durante la sesión europea será la encuesta Ifo alemana de diciembre. Se espera que los tres índices hayan subido. Tras el inesperado remonte en la encuesta ZEW al inicio de la semana, creo que la encuesta Ifo podría igualmente superar el pronóstico. Esto podría favorecer la continuación de la fase correctiva alcista en el EUR/USD, ya que indicaría que el motor de crecimiento del bloque de países vuelve a cobrar impulso.
En el Reino Unido se espera que las ventas minoristas excluyendo gasolina hayan decelerado en noviembre con respecto al mes anterior.
En EE.UU. tendremos los PMI Markit preliminares para el sector servicios y el compuesto, ambos del mes de diciembre, y el índice de actividad empresarial de la Fed de Filadelfia para el mismo mes. También salen las peticiones preliminares de ayudas por desempleo para la semana terminada el 13 de diciembre, y los indicadores adelantados de la Conference Board para el mes de noviembre.
El mercado
El EUR/USD se desplomó hasta los 1.2320
El EUR/USD se desplomó este miércoles tras las declaraciones del miembro de la junta ejecutiva del BCE Benoit Coeure al Wall Street Journal al efecto de que el BCE estaba dispuesto a embarcarse en compras de activos a gran escala, centradas en bonos gubernamentales. El movimiento se vio detenido por nuestro antiguo soporte convertido en resistencia en los 1.2410 (R1). El par descendió más aún tras la decisión del FOMC y la conferencia de prensa de la presidenta de la Fed, Janet Yellen.
El EUR/USD encontró soporte en los 1.2320 (S1), donde se giró durante las primeras horas de negociación europea del jueves. Si observamos nuestros estudios de impulso de corto plazo, el RSI ha encontrado soporte en su nivel 30 y apunta hacia arriba al tiempo que el MACD ha caído en territorio negativo pero muestra signos de estar haciendo suelo y estar dispuesto a darse la vuelta.
Estas señales sugieren que podríamos ver un pequeño movimiento alcista antes de que los bajistas prevalezcan de nuevo. En gráfico diario el par aún dibuja máximos y mínimos decrecientes por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, y esto mantiene bajista la trayectoria general.
• Soportes: 1.2320 (S1), 1.2300 (S2), 1.2250 (S3)
• Resistencias: 1.2410 (R1), 1.2450 (R2), 1.2470 (R3)
El USD/JPY, de nuevo por encima de los 117.35
El USD/JPY se reafirmó este miércoles y rompió al alza la resistencia, convertida ahora en soporte, de los 117.35 (S1). El movimiento se ha visto detenido unos pocos pips por debajo de la resistencia de los 119.10 (R1), y durante el inicio de la sesión europea está poniendo a prueba ese nivel. Si observamos nuestras señales de impulso de corto plazo, el RSI ha encontrado resistencia justo por encima de la línea 50 y se ha movido a la baja, al tiempo que el MACD ha hecho suelo, ha cruzado al alza su línea de activación y se mueve hacia su territorio positivo.
Las contradictorias señales de impulso indican una pausa en el avance, al menos temporalmente, y yo aguardaría a una ruptura alcista de los 120.00 (R2) para tener confianza en nuevos avances. En cuanto a la tendencia más amplia, la estructura del precio es aún de máximos y mínimos crecientes por encima de las medias móviles de 50 y 200 días, y esto mantiene alcista la trayectoria general del par.
• Soportes: 117.35 (S1), 115.45 (S2), 114.700 (S3)
• Resistencias: 119.10 (R1), 120.00 (R2), 121.85 (R3)
El GBP/USD más bajo ante mayores riesgos sobre el crecimiento y la inflación
El GBP/USD descendió bruscamente este miércoles pese a los fuertes datos de empleo. El desplome llegó después de que las actas de su reunión de primeros de diciembre revelara que la mayoría de los miembros del MPC veía un mayor riesgo de que el crecimiento se debilitara más de lo esperado o que la inflación pueda seguir por debajo del objetivo durante más tiempo del previsto. El par descendió más tras la reunión del FOMC, pero el movimiento se vio detenido por la zona de soporte de los 1.5550 (S1).
Sin una dirección tendencial clara en el gráfico de 4 horas, yo adoptaría una postura neutral en lo que concierne al escenario de corto plazo. El GBP/USD mantiene un tono consolidativo desde primeros de noviembre, aunque es más probable que el precio tenga tendencia bajista que alcista. En cuanto a la tendencia más amplia, aún creo que mientras el cable se negocie por debajo de la media móvil exponencial de 80 días, la trayectoria general seguirá siendo negativa.
• Soportes: 1.5550 (S1), 1.5500 (S2), 1.5420 (S3)
• Resistencias: 1.5655 (R1), 1.5740 (R2), 1.5800 (R3)
El WTI encuentra órdenes de compra cerca de los 54.80
El WTI saltó al alza este miércoles tras encontrar algunas órdenes de compra cerca del nivel de los 54.80 (S2), pero el avance se ha visto limitado unos pocos céntimos por encima de nuestra línea de resistencia, convertida en soporte, en los 56.25 (S1). En el escenario más amplio, la trayectoria general sigue bajista y nuestros estudios técnicos en diario respaldan esta idea. Sin embargo, podríamos ver nuevos avances antes de que los vendedores prevalezcan de nuevo.
Las medias móviles de 50 y 200 días siguen por encima de la estructura del precio y su pendiente sigue siendo descendente. El RSI de 14 días sigue dentro de su territorio de sobreventa y apunta hacia arriba, mientras que el MACD, aunque en niveles extremadamente bajos, parece dispuesto a cruzar su línea de activación. Estas señales de impulso denotan un impulso bajista fuerte, y refuerzan los argumentos favorables a que veamos precios del petróleo más bajos en el futuro cercano. Aun así, como ya dije antes, podríamos ver una pequeña onda correctiva alcista.
• Soportes: 56.25 (S1). 54.80 (S2), 53.80 (S3)
• Resistencias: 58.60 (R1), 60.00 (R2), 62.00 (R3)
El oro se mantiene por encima de los 1190
El oro cayó brevemente este miércoles y rebotó de vuelta al alza tras encontrar soporte justo por debajo de la zona de los 1186 (S2). El precio sigue teniendo techo en la media móvil de 200 períodos y yo esperaría a una ruptura alcista de ese obstáculo para asistir a otro ataque a la línea de resistencia de los 1210 (R1).
Si observamos nuestras señales de impulso de corto plazo, el RSI ha encontrado soporte de nuevo en su línea 30 y se ha movido al alza mientras el MACD, aunque en su territorio negativo, se ha asomado por encima de su línea de activación. Es probable que esto muestre que los vendedores son incapaces de empujar más abajo al precio, por lo que parece posible otro ataque a la resistencia de los 1210 (R1).
• Soportes: 1190 (S1), 1186 (S2), 1175 (S3)
• Resistencias: 1210 (R1), 1215 (R2), 1235 (R3)