Sube CaixaBank: 'Guiño' clave de Jefferies; ¿qué hacemos con la acción?

Investing.com - Jefferies apuesta por CaixaBank (BME:CABK), que ayer celebró su Investor Day. La entidad sube hoy en el Ibex 35.

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El informe de identidad de CaixaBank proporciona un conjunto sólido y realista de objetivos, según Jefferies. "El banco ahora apunta a un crecimiento positivo de los activos y, si bien esto podría venir a expensas de retornos de capital ligeramente inferiores en comparación con el plan estratégico anterior, lo vemos como la única ruta para obtener retornos futuros más sostenibles", señala en un informe sobre la entidad española.

El Investor Day de CaixaBank confirma el estatus de gestión 'best in class', muy centrado en retornos MT sostenibles, señala Jefferies. "Si bien esto podría implicar algún 'dolor' a corto plazo (es decir, lograr un RoTE de alrededor del 15% desde el pico de >17% en 2024e), creemos que este es un requisito previo para posicionar el negocio para el crecimiento que coincida con el final de la fase de desapalancamiento. En ausencia de más vientos de cola de los tipos, vemos la propuesta de Caixa para 2024-27 hoy como realista, y que sigue brindando un riesgo/recompensa más que decente", apuntan en Jefferies.

'Dolor' a corto plazo 'versus' rentabilidad a medio plazo

Jefferies espera que los ingresos por servicios muestren un crecimiento saludable para CaixaBank. "Al mismo tiempo, el crecimiento de los costes, en particular el componente estratégico del mismo, se concentrará al principio. En conjunto, esto se traduce en un crecimiento negativo de los beneficios el próximo año", apuntan.

"Sin embargo, vemos esta presión a corto plazo (pero con el banco aún esperando producir un RoTE de alrededor del 15%) como un reajuste necesario al nuevo entorno de tasas. Y si bien la orientación dada hoy sugiere un riesgo a la baja para las cifras de consenso de 2025 (RoTE de alrededor del 16%), implica que 2026 estará en línea en general, e incluso algo de alza en 2027", puntualizan.

Retornos de capital 'versus' crecimiento

"El crecimiento negativo previo a la provisión a corto plazo, combinado con las ambiciones de crecimiento y la construcción gradual del colchón de capital adicional (12,25 % para fines de 2025 y 12,5 % para 2027), probablemente se traduzca en menores retornos de capital durante este plan estratégico en comparación con el anterior. Sin embargo, estos se mantienen en niveles muy saludables: la orientación de RoTE promedio de > 15 % y la CAGR de RWA del 3% implican esencialmente 11.500 millones de euros de capital, o justo por debajo del 30% de la capitalización de mercado actual", explica Jefferies.

"Creemos que incluso en un escenario de este tipo, CaixaBank ofrece la mejor protección a la baja entre sus competidores, con un 30% de los ingresos no derivados de inversiones y una franquicia sólida tanto en seguros como en gestión de activos", concluyen estos expertos.

¿Qué hacemos con la acción?

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Según InvestingPro, el valor razonable de CaixaBank este miércoles es de 6,86 euros y su riesgo es bajo.