Es lunes y las arenas movedizas dentro deEuropa se están moviendo (no por primera vez) en dirección a la emisión de bonos comunes como medio de superación de la crisis soberana. Este es uno de los cambios en el impulso que ha surgido de la reunión del fin de semana de los líderes del G8, junto con el dar la EFSF la posibilidad de recapitalizar los bancos. Es una señal de que es más fuerte el deseo de ver una alternativa a la postura alemana de línea dura de austeridad.
Por otra parte, la canciller alemana está más reacia al cambio, especialmente cuando se está respaldado a nivel internacional. La cuestión es que en ningún momento los lideres europeos realmente han tomado la iniciativa sobre la crisis, poniendo en peligro la economía al hacer todo lo necesario para evitar que las cosas vayan cada vez a peor, en lugar de ir todos en la misma dirección para cambiar las cosas. Imagínese dónde estaríamos si Grecia hubiera reestructurado su deuda en mayo de 2010. Lo más probable es que estuviéramos en un lugar mejor del que estamos ahora. La moneda única se recuperó algo el viernes, a pesar del tono más débil de las acciones. Esto es en parte una función de la extensión de la posición corta que se ha acumulado en la moneda única, que podría significar que un empujón a continuación por debajo de mínimos en 1.2724 podría comportar más riesgos de los que pensamos.