Por más que desde el Gobierno argentino digan que hablar de default es una “pavada atómica”, la realidad es contundente: el pasado viernes el organismo conocido como ISDA (International Swaps and Derivatives Association) declaró que Argentina está en default. De esta manera, quienes habían comprado “seguros por default” (Credit Default Swaps) recibirán en total 1.000 millones de dólares (ya que este era el monto total por el que se habían asegurado).
Los miembros del comité de ISDA declararon por unanimidad que Argentina se encuentra en default. Estos miembros son: Bank of America Corporation (NYSE:BAC), Barclays (LONDON:BARC), BNP Paribas (PARIS:BNPP), Citigroup (NYSE:C), Credit Suisse (SIX:CSGN), Deutsche Bank (XETRA:DBKGn), Goldman Sachs (NYSE:GS), JP Morgan Chase (NYSE:JPM), Morgan Stanley (NYSE:MS), Nomura Holdings (TOKYO:8604), Blue Mountain Capita, D.E. Shaw, Eaton Vence Management, Elliot Management y Pacific Investment Management. Caso cerrado: aunque Kicillof no coincida, Argentina está en default. ¿Y entonces?
Los precios de las acciones tuvieron una caída de signficancia tanto el jueves como el viernes. Sin embargo, los bonos están aún expectantes ya que sigue circulando un rumor por el cual podría llegarse rápidamente a un acuerdo privado. Personalmente, no veo que haya un incentivo claro.
¿Por qué un banco le compraría los titulos a 100 a NML Capital para luego aceptar que Argentina se los compre a 70? En cualquier caso, el mercado es el que manda y hasta el momento sigue con dudas. Pero esas dudas pueden desaparecer en un instante y los precios de los bonos tener un movimiento negativo de manera abrupta. Ahora bien, ¿qué pasó con el dólar?
El dólar blue tuvo un pico en la zona de 13 el día jueves, pero retrocedió el viernes. Quizá esto también se deba a que aún sigue viva la esperanza de un acuerdo entre partes. Después de todo, lo que marca realmente el pulso del dólar blue es el llamado “contado con liquidación”, que está determinado por lo que valen los bonos en dólares en EE.UU. y lo que valen esos mismos bonos en pesos en Argentina. Y ese tipo de cambio parece seguir a la expectativa. Sin embargo…
Sin embargo todos los caminos terminan confluyendo en que este default hará que haya menos dólares disponibles por cada peso dando vueltas. Así de simple. Y notemos que Fábrega sabe esto y en sólo 15 días absorbió 8 mil millones de pesos. Este es uno de los grandes temas de los que no se está hablando: el BCRA está haciendo crecer una bomba de tiempo que son los LEBACs:
El Banco Central se ha transformado en una verdadera aspiradora de pesos desde enero. Y eso es lo que ha estado frenando la escalada del blue. ¿Por qué es esto una bomba de tiempo? Porque por esos pesos tiene que pagar el 26% anual. Y sin embargo, por sus propias reservas cobra algo en la zona del 1% o 2%.
Esto hace que las LEBACs le hagan perder plata sistemáticamente. Y eso lo arregla de una manera sencilla: devaluando para licuar su propia deuda en pesos. Creanme que más temprano que tarde, el BCRA tendrá que hacer esto.
Entonces: sea por la presión de las LEBACs en el BCRA o por el contado con liquidación, comprar dólares en esta zona, parece el modo más inteligente de defenderse ante lo que puede venir.
De la mano del default, las chances de devaluación aumentan dramáticamente. ¿Otras consecuencias? Más inflación, más faltantes de productos, tensamiento de la cadena de pagos…
Otras consecuencias algo menos inmediatas: los dueños de los bonos que acabamos de defaultear pueden exigirnos que les paguemos el total de los que les debemos (esto se llama “aceleración” de los pagos”). Para esto, tiene que ponerse de acuerdo el 25%. Si eso sucediera, Argentina podría tener que enfrentar otro tedioso problema de reestructuración y la ilusión de poder solucionar las cosas en enero de 2015 habrá desaparecido.
Ideas concretas de Trading:
Fue una semana claramente negativa para la bolsa de los EEUU. Tanto S&P500 como Dow Jones se colocado por debajo de la media móvil de 50 ruedas. Como aún el Nasdaq100 se encuentra por encima de la media móvil de 50 ruedas, estamos todavía en escenario “mantener”. Pero podríamos pasar a modo cash en breve.
Los argumentos de la caída son irrelevantes, aunque muchos van a encontrar a las crecientes tensiones entre Estados Unidos y Rusia como el principal argumento.
Es momento de esperar. El que tiene cash, debe mantenerlo. Y el que esta comprado, debería mantener pero teniendo un STOP bien definido.
Nuestro sistema de Alertas también se vio afectado y las posiciones en cartera retrocedieron:
VipShop Holdings (NYSE:VIPS). El miércoles 21 de mayo anunciamos la compra de VIPS en 168,80. En una semana bien negativa, esta acción apenas tuvo una caída menor. Sigue siendo de las mejores, aunque la tendencia alcista ha entrado en una pausa. HOLD. Último: 207,93. Saldo: +23,18%.
Avis Budget (NASDAQ:CAR). El miércoles 21 de mayo anunciamos la compra de CAR en 55,48. Se ejecutó el STOP que tenímos en 58. STOPPED. Último: 58. Saldo: +4,54%.
Akorn (NASDAQ:AKRX). El miércoles 21 de mayo anunciamos la compra de AKRX en 27,23. Esta acción también consiguió mantenerse casi inmune a los vaivenes de la semana. Tiene buenas perspectivas. HOLD. Último: 34. Saldo: +24,86%.
Salix Pharma (NASDAQ:SLXP). El viernes 23 de mayo anunciamos la compra de SLXP en 113,22. Contra viento y marea, esta acción cierra la semana en positivo. También vamos a mantener porque la tendencia general no es la ideal. HOLD. Último: 134,88. Saldo: +19,13%.
Energy Transfer Equity (NYSE:ETE). El viernes 23 de mayo anunciamos la compra de ETE en 51. Mala semana para esta acción que tuvo una caída fuerte el jueves. Vamos a poner un STOP en 54. HOLD. Último: 54. Saldo: +5,88%.
Avago Technologies (NASDAQ:AVGO). El viernes 23 de mayo anunciamos la compra de AVGO en 69,20. Termina la semana en positivo. Buen síntoma. HOLD. Último: 70,44. Saldo: +1,79%.
US Silica (NYSE:SLCA). El miércoles 4 de junio anunciamos la compra de SLCA en 53,14. Otra acción con caída relevante que nos saca de la ganancia acumulada. HOLD. Último: 56,08. Saldo: +5,53%.
Nrg Yield (NYSE:NYLD). El miércoles 4 de junio anunciamos la compra de NYLD en 48,72. Mala semana para esta acción. Vamos a poner un STOP en 49. HOLD. Último: 51,22. Saldo: +5,13%.
Transportadora Gas del Sur (NYSE:TGS). El jueves 5 de junio anunciamos la compra de TGS en 3. Vendimos en la apertura del lunes pasado. No es buen momento para bolsa argentina. SOLD. Último: 2,85. Saldo: -5%.
Tesla Motors (NASDAQ:TSLA). El lunes 23 de junio anunciamos la compra de TSLA en 235,38. Muy buena semana. Parece que finalmente esta acción se despierta. HOLD. Último: 233,27. Saldo: -0,89%.