Argentina mejorará su oferta a los Fondos Buitres

Empecemos por el final: ¿en qué afecta esto la vida cotidiana de la gente? Argentina va a tener que mejorar la oferta que hizo a última hora del viernes pasado a los llamados Fondos Buitres. Eso significa que saldrán del país más dólares de los que se creía inicialmente. ¿Entonces? Esto pondrá más presión sobre el tipo de cambio, lo que significa más nafta para el dólar blue.

Voy a resumir en pocas lineas la telenovela de Argentina y los reclamos de los holdouts o “Fondos Buitres”.

Argentina tuvo el default más grande de la historia en el 2001. Luego de eso, realizó un canje en 2005 y otro nuevo en 2010 por el cual consiguió “reestructurar” el 93% de la deuda en default. (Reestructurar: por cada dólar que debía consiguió la aprobación de los dueños de los bonos para pagar 35 centavos. El 38% de esa deuda era dinero de las jubilaciones de los argentinos).

Un 7% no estuvo de acuerdo con la propuesta y siguió batallando legalmente en los EEUU para que Argentina les pagara la totalidad de lo adeudado (El fondo Elliot de Paul Singer es uno de estos fondos buitres. Su estrategia llamada distressed debt consiste en comprar deuda que está cotizando a precios realmente bajos para luego ir a pelear legalmente. Lo han hecho con deuda de Perú y de Panamá).

En noviembre del año pasado el juez Griesa le dice a Argentina debía pagarle a los “fondos buitre” unos 1330 millones de dólares en efectivo. Griesa, además, prohibió que se hicieran pagos a otros tenedores de bonos si la Argentina no pagaba a los demandantes. Como Argentina no quiere pagarle a estos fondos, supuestamente no podría pagarle al 93% que si aceptó la reestructuración. (Esto no va a pasar de ningún modo: Estados Unidos jamás bloquería el pago a quienes aceptaron el canje. Es un disparate total en el que el encargado operativo de distribuir el dinero para pagar las deudas (DTC) tendría que retenerle la plata a Argentina para pagarle a los fondos buitres.)

Por último, les dejo una serie de explicaciones jurídicas que obtuve de una fuente reservada que está en plena negociación con los holdouts:

1. El hecho de que Argentina tenga que cumplir la cláusula del contrato de suscripción de los bonos reestructurados (donde en principio no podría mejorar la oferta a otros tenedores de bonos), no tiene ninguna relevancia para el litigio de los fondos buitres. Técnicamente, el argumento no es “oponible a terceros”. Ejemplo: yo le debía plata a Pedro y a Juan. Si llego a un arreglo con Pedro, no puedo utilizar eso para mi negociación con Juan si el me exige que le pague lo que le debo.

2. Llegado el caso de que esa cláusula se violara, sería ilusorio pensar que en la práctica eso permitiría al 93% que ya aceptó el canje, reclamar mejoras. Es un mero elemento de negociación del tipo “yo te pagaría, pero tendría problemas con mi mujer”.

3. Si la Argentina fuese obligada a mejorar la oferta, eso no violaría la cláusula de mejora porque no lo estaría haciendo voluntariamente sino por el fallo de un juez.

Por último, la llamada Ley Cerrojo (que impide abrir una nueva instancia de negociación con tenedores de bonos que no entraron al canje), es una pantomima. En Argentina está largamente probado que las leyes están hechas para ser modificadas cuando sea conveniente (para sopresa de algunos, sepan que en Estados Unidos también pasa lo mismo).

Los dejo con el gráfico del CDS de Argentina (lo que cuesta asegurarse por un eventual default de Argentina). Creo que es momento de vender el seguro: Argentina no va a ir a ningún tipo de default y como dijera Igancio Copani, le va a encontrar el modo de “atarlo con alambre”.


Ideas concretas de Trading:

Veamos cómo quedaron entonces nuestras posiciones:

ARM Holdings (ARMH). El miércoles 28 de noviembre indicamos la compra de esta acción a través de nuestra cuenta de Twitter en 37,06. Esta acción no consigue levantar vuelo. Vamos a poner un STOP en 39,80 para defender la ganancia. HOLD. Último: 40,10. Saldo: +8,20%.

3D Systems (DDD). El miércoles 28 de noviembre indicamos la compra de esta acción a través de nuestra cuenta de Twitter en 31,54. Finalmente apareció la reacción en esta acción. La media móvil de 200 ruedas actuó de soporte y empujó la acción hacia arriba. Vuelve a tomar color. HOLD. Último: 31,53. Saldo: 0%.

Commvault Systems (CVLT). El miércoles 28 de noviembre indicamos la compra de esta acción a través de nuestra cuenta de Twitter en 67,56. Esta acción pudo defender la fuerte ganancia de la semana anterior y también evitar las bajas generalizadas por la noticia de Chipre. STRONG BUY. Último: 81,92. Saldo: +21,25%.

eBay (EBAY). El miércoles 28 de noviembre indicamos la compra de esta acción a través de nuestra cuenta de Twitter en 51,19. Reacción también para eBay que vuelve a tener una muy buena semana. Si se pone por sobre 54, la volvemos a subir a BUY. HOLD. Último: 53,27. Saldo: 4,06%.

Pharmacyclics (PCYC). Anuciamos por Twitter la compra de PCYC en 68,37 el viernes 18 de enero. Fuerte caída en esta acción. Sin embargo, es parte de su “lógica” al operar. Hasta el momento, no es más que una corrección hacia la SMA de 50 ruedas. STRONG BUY. Último: 78,10. Saldo: +14,23%

Google (GOOG). Anuciamos por Twitter la compra de GOOG en 791 el martes 26 de febrero. Me gusta Google consolidando en esta zona. Prontamente dará una sorpresa con acelaración alcista. STRONG BUY. Último: 810,31. Saldo: +2,44%

Apple (AAPL). Anuciamos por Twitter la compra de GOOG en 424,50 el martes 5 de marzo. Gran semana para Apple que consiguió cerrar por sobre la media móvil de 50 ruedas (algo que no conseguía desde octubre del año pasado). STRONG BUY. Último: 461,91. Saldo: +8,81%

ETFs Physical Platinum Shares (PPLT). Anuciamos por Twitter la compra de PPLT en 165,95 el lunes 18 de febrero. Se detuvo la caída libre y tuvimos una reversión que puede construir tendencia desde acá. Seguimos esperando. HOLD. Último: 155,34. Saldo: -6,39%