Argentina: fuertes subas en acciones de bancos

Después de dos semanas sin definir una tendencia, el mercado de acciones argentino retomó la senda alcista y los papeles bancarios del Merval brillaron en la semana que pasó. Para tener en cuenta la magnitud de las subas que se dieron, si un inversor compró acciones del Grupo Financiero Galicia el viernes 9 de agosto, para la semana próxima hubiese ganado el retorno anual de un plazo fijo!

¿Por qué decimos que vemos una tendencia en el Merval? Es que del 22 de Julio al 5 de agosto pasaron dos semanas donde el índice osciló entre 3317 y 3484, acumulando una suba de 0,09%. Mientras que desde el 6 al 16 de agosto el Merval acumuló una suba del 10,5%.

En medio de tanta euforia, se observó que el volumen de operaciones aumentó, mientras que las diferentes cotizaciones del dólar no sufrieron modificaciones significativas. Este hecho remarcado por varios analistas, nos indica que las acciones del Merval subieron, y lo hicieron en dólares!

Dentro de los papeles que conforman el índice de acciones argentinas, los más destacadas en la última semana fueron los papeles bancarios: Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA) y Banco Francés (FRAN). El siguiente cuadro resumen las variaciones en las cotizaciones de la semana:



Las cifras son sorprendentes. En la semana donde el Merval rompió la barrera de los 3600 estas tres acciones rompieron los máximos del año, alcanzados en mayo cuando el índice superaba los 4000. Otro dato de análisis interesante, es que como señalan los libros, las alzas se dieron con aumentos de volumen en sus operaciones. Y aunque el volumen declinó el jueves y viernes, acompañando las retracciones en los precios, no disminuyó a los niveles de la semana anterior. Finalmente, podemos recalcar que los aumentos de los primeros días de la semana no se perdieron hacia fines de la misma. Si consideramos la máxima de que “los precios bajan más rápido de lo que suben” parece que los papeles bancarios pueden sostener estas cotizaciones como un piso sobre el cual construir nuevas alzas.

Ante semejante episodio algunos se preguntarán “¿por qué se dio tal suba?”. Tinta se gastará en los suplementos económicos de los matutinos, y entre sus postulados podremos encontrar, que las acciones bancarias subieron por: la derrota electoral del gobierno en las PASO; el buen resultado contable que arrojaron los bancos en los balances presentados en la primera semana de agosto; mejoras en las perspectivas del sector financiero para el año 2014; y (como nunca puede faltar), que las acciones estaban demasiado baratas y su precio se tenía que ajustar.

Sin desmerecer ninguna de las posibles explicaciones prefiero analizar el fenómeno de la siguiente forma: las acciones subieron sustancialmente porque alguien quería comprar y alguien quería vender al precio que se demandaban los papeles. Y dado que los que querían comprar eran más de los que querían vender los compradores ganaron el mercado. Después porque a los compradores les pareció que el precio para comprar era barato y a los vendedores que hacían negocio vendiendo. En definitiva esto resume el pensamiento de cientos de inversores racionales e irracionales.

Por último, la pregunta del millón de dólares es: ¿seguirán subiendo las acciones de los bancos? En mi opinión existen indicios de que si! En primer lugar habrá que observar si los precios de las acciones no bajan de los máximos alcanzados en mayo. También hay que tener en cuenta que los aumentos de esta semana no se dieron junto con aumentos del dólar, con lo cual podemos tener un segundo disparador que empuje los precios hacia nuevos máximos. En tercer lugar observamos que las caídas del jueves y viernes, se dieron con volúmenes de operaciones alto, lo cual nos lleva a pensar que aunque hubo tomas de ganancias, los compradores mantuvieron un nivel alto de participación en el mercado.


Si observamos la variación diaria del Galicia del día jueves observamos que después de abrir la jornada con una caída de 10 centavos (fuerte toma de ganancias) los compradores volvieron a ganar la pulseada y el precio recuperó lo perdido a lo largo del día.

Mientras el Merval busca los máximos de mayo, aun existe tiempo para entrar la ola alcista.