AYER una serie de factores, encabezados por el repunte de casos de coronavirus en algunos países, especialmente en EE.UU., “jugaron” en contra de los mercados de valores, propiciando una nueva “huida” de los inversores de sus posiciones de mayor riesgo y, por tanto, la fuerte caída de los principales índices europeos y estadounidenses, en esta ocasión sin salvedades. Así, en las últimas dos semanas y en muchos estados de EE.UU., en el conjunto de Latinoamérica, y en países asiáticos como India se han disparado al alza los nuevos casos de coronavirus. Igualmente, Alemania se ha visto forzada a confinar nuevamente a la población de un estado por el rebrote del virus en el mismo. Ante esta situación, los inversores temen que las autoridades, como ya están comenzando a hacer, retrasen sus planes de reapertura de sus economías o, incluso, den marcha atrás en los mismos. Todo ello tendrá sin duda -ya lo empieza a tener en algunos estados de EE.UU.- un impacto muy negativo en la incipiente recuperación económica, que será más lenta de lo en principio esperado, pudiéndose ya descartar con casi toda seguridad la recuperación en “V” que parecía venían descontando las bolsas occidentales.
Pero, además, AYER se supo de la intención del Gobierno estadounidense de aplicar nuevas tarifas por importe de $ 3.100 millones a las importaciones procedentes de algunos países de europeos, concretamente de Alemania, Francia, Reino Unido y España -el tema está relacionado con el conflicto entre ambas regiones por las ayudas a Airbus (PA:AIR)-. A su vez, algunos funcionarios de la Unión Europea (UE) se mostraron AYER decididos en seguir adelante de forma unilateral con la implantación de un impuesto a las ventas de las grandes compañías tecnológicas, impuesto que afectará principalmente a las compañías estadounidenses. Estas dos noticias, que desarrollamos con más detalle en nuestra sección de Economía y Mercados, hicieron temer AYER a los inversores por el inicio de una guerra comercial entre EE.UU. y la UE, justo en un momento en el que las economías de ambas regiones atraviesan por una fuerte recesión.
En este sentido, cabe destacar las nuevas proyecciones económicas dadas a conocer AYER por el FMI, en las que la institución ha revisado sensiblemente a la baja sus expectativas de crecimiento para la economía mundial en su conjunto en 2020, tanto para las principales economías desarrolladas como para las economías emergentes, con España como uno de los países que sale peor parada de la crisis sanitaria -ver análisis en sección de Economía y Mercados-. Este hecho también pesó mucho AYER en el ánimo de unos inversores que ven en las proyecciones del FMI la constatación de que el mencionado escenario de recuperación en “V” se aleja cada vez más.
En este contexto, AYER los valores/sectores que salieron peor parados fueron los de corte cíclico, más dependientes de la marcha económica, los cuales habían subido con mucha fuerza desde sus mínimos de marzo, con los inversores descontando una rápida recuperación económica. En sentido contrario, AYER fueron los valores/sectores de corte más defensivo, cuya demanda de productos y servicios es más inelástica, los que menos mal lo hicieron, destacando nuevamente los valores que salen beneficiados por las políticas de confinamiento y que obligan a mantener el distanciamiento social. Entendemos que, mientras los nuevos brotes de coronavirus no sean controlados, ésta va a ser la dinámica a la que vamos a asistir en las bolsas europeas y estadounidenses por un tiempo.
HOY esperamos que, al menos durante las primeras horas de la sesión, las bolsas europeas muestren cierta estabilidad tras las fuertes caídas de AYER, con sus principales índices abriendo entre planos o ligeramente a la baja. Entendemos que este tipo de correcciones puntuales se van a seguir produciendo de forma periódica y que pueden ofrecer, en función de su profundidad, interesantes oportunidades de entrada en algunos valores que a precios actuales cotizan a múltiplos algo exigentes. En este sentido, señalar que creemos que la ingente liquidez inyectada en el sistema por bancos centrales y gobiernos hace poco probable que las mencionadas correcciones vayan a ser demasiado pronunciadas.
Por lo demás, comentar que en la agenda macro del día destaca la publicación en Alemania del índice de confianza de los consumidores de julio, mientras en EE.UU. esta tarde se dará a conocer la lectura final del PIB del 1T2020 (pasado), así como la preliminar del mes de mayo de los pedidos de bienes duraderos, que se espera hayan recuperado con fuerza. También se publicarán los datos de desempleo semanal estadounidenses, datos que son seguidos muy de cerca por los inversores dadas las dudas que plantea a estas alturas el estado real del mercado laboral del país. Es por ello por lo que un repunte superior al esperado por los analistas en las peticiones iniciales de subsidios de desempleo de la semana pasada puede provocar nuevos recortes en las bolsas.