El precio del oro se detuvo justo antes de alcanzar los 1,960 dólares la onza el jueves pasado, su nivel más alto desde abril de 2022, antes de desplomarse por debajo de los 1,900 dólares el viernes tras un informe de empleo estadounidense más fuerte de lo esperado, lo que indica que el actual ciclo de subidas de tasas de interés puede estar lejos de terminar.
No creo que esto quite mérito al hecho de que el oro haya registrado su mejor inicio de año desde 2015. El metal amarillo subió un 5.72% en enero, frente al 8.39% del mismo mes hace ocho años.
También mantengo mi tendencia alcista para el oro y las acciones mineras de oro en 2023. El oro fue uno de los pocos puntos brillantes en un pésimo 2022, terminando el año esencialmente plano, y espero que su rendimiento siga siendo fuerte en el próximo año.
Demanda minorista récord en 2022
El gran titular de la revisión de 2022 del Consejo Mundial del Oro (WGC) es que la demanda mundial total creció un 18% interanual, alcanzando su nivel más alto desde 2011.
Los bancos centrales fueron responsables de gran parte del crecimiento, añadiendo la friolera de 1,136 toneladas métricas, la mayor cantidad anual desde 1967. China comenzó a acumular de nuevo en 2022 por primera vez en tres años, continuando con su objetivo de diversificarse lejos del dólar.
Mientras tanto, la demanda minorista de lingotes y monedas en Estados Unidos y Europa alcanzó un nuevo récord anual el año pasado en respuesta a la obstinada inflación y la guerra en Ucrania. Los inversionistas occidentales engulleron 427 toneladas (aproximadamente 15 millones de onzas), la mayor cantidad desde 2011.
¿Los inversionistas pasarán de los lingotes físicos a los ETF respaldados por oro en 2023?
Donde veo la oportunidad es en los ETF respaldados por oro y las acciones mineras de oro, que no vieron el mismo nivel de demanda que el mercado de lingotes el año pasado. Los inversionistas retiraron unas 110 toneladas de los ETF de oro físico, el segundo año consecutivo de descensos, aunque a un ritmo más lento en comparación con 2021. Incluso cuando el precio del oro empezó a subir en noviembre, los inversionistas no parecieron responder como en anteriores repuntes.
El WGC sugiere que la demanda de ETFs que mantienen oro físico "tomará el relevo" de lingotes y monedas este año. Eso está por ver, pero yo siempre recomiendo a los inversionistas que diversifiquen, con un 5% de su cartera en lingotes, joyas de oro y ETF respaldados por oro.
Otro 5% puede asignarse a acciones mineras de oro de alta calidad, fondos de inversión y ETFs. Preferimos las empresas que han demostrado un fuerte impulso en ingresos, flujo de caja libre y márgenes de alto crecimiento por acción.
1 billón de dólares de inversión en la transición energética, a la par que los combustibles fósiles
Si tuviera que elegir otro metal para vigilar este año (y más allá), sería cobre. Creemos que el metal rojo será uno de los mayores beneficiarios de la transición energética mundial con bajas emisiones de carbono que se está produciendo. A medida que intentamos electrificarlo todo, desde la generación de energía hasta el transporte, el cobre es el único material que se utiliza en cada paso del camino.
Además, la inversión en la transición se está acelerando. El año pasado, se invirtió más de un billón de dólares en nuevas tecnologías como las energías renovables, el almacenamiento de energía, la captura y almacenamiento de carbono, el transporte electrificado y mucho más.
No sólo se trata de una nueva cifra récord anual, sino que, por primera vez, iguala lo invertido en combustibles fósiles, según Bloomberg New Energy Finance (NEF).
China fue el principal inversionista, responsable de 546,000 millones de dólares, casi la mitad del importe total. Estados Unidos ocupó un distante segundo lugar, con 141,000 millones de dólares, aunque la Ley de Reducción de la Inflación (IRA), promulgada en agosto de 2022, aún no se ha desplegado plenamente.
Desequilibrio entre la oferta y la demanda de cobre
Al mismo tiempo que crece la demanda de cobre debido a la transición energética, la oferta mundial se está reduciendo debido a la disminución de los presupuestos de exploración y a una drástica desaceleración en el número de nuevos yacimientos.
Eche un vistazo al gráfico anterior, cortesía de S&P Global. Los presupuestos de exploración de cobre no han conseguido generar un aumento significativo de nuevos descubrimientos importantes. Según S&P Global, la mayor parte del cobre que se produce cada año procede de activos descubiertos en la década de 1990.
Puede ser un buen momento para plantearse exponerse a una minera de cobre de alta calidad como Ivanhoe Mines (OTC:IVPAF) o a un fondo de materias primas de base amplia que le dé acceso a la exploración y producción de cobre.
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