Banxico dará a conocer su decisión de política monetaria

El próximo viernes 12 de Julio, Banxico anunciará su decisión de política monetaria, la cual esperamos mantenga la tasa sin cambios. No obstante, en este escenario de desaceleración de la actividad económica, inflación subyacente por debajo de 3.0%, e inflación general que se espera se situé por debajo de 4.0% a partir de Julio (ver siguiente página para más detalle de la perspectiva de inflación), será importante observar cómo pondera el banco central la desaceleración económica en relación con el relajamiento de las condiciones monetarias motivado por la reciente depreciación cambiaria. La producción industrial tuvo una caída anual de 2.1% en abril, la confianza del consumidor y productor cayeron en junio, y el tipo de cambio se ha alrededor de 1.7% en el
último mes. Esta ponderación es clave para evaluar la decisión de política monetaria en la segunda mitad del año. En particular, hacia adelante, será importante estar atentos a la visión de Banxico en relación al comportamiento de la actividad económica en la segunda mitad del año, la cual será muy relevante para evaluar su postura monetaria en un contexto de comportamiento favorable de la inflación.

La fortaleza del mercado laboral en EEUU refuerza la expectativa de que la Fed comenzará a reducir su ritmo de compra de activos a finales de este año
En EEUU se generaron 195 mil empleos netos durante junio (en torno a 35 mil más de los esperados) a los que hay que sumar 70 mil por revisiones al alza de los meses anteriores, con lo que el ritmo mensual durante 2013 alcanza los 202 mil. Los mercados financieros respondieron con fuerza a esta señal de fortaleza del
mercado laboral en EEUU. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió 23pb, alcanzando 2.73%, su nivel más alto desde julio de 2011. El dólar se fortaleció contra las divisas emergentes y también contra el euro y la libra esterlina, en parte como consecuencia de los intentos del BCE y el BoE de distanciarse de la Fed esta semana, el primero con una orientación explícita respecto al rumbo futuro de la tasa monetaria (“se mantendrá en su nivel actual o en un menor nivel por un periodo extendido”), y el segundo sugiriendo que pudiera adoptar una orientación explícita respecto a la tasa monetaria tan pronto como en la próxima reunión. La tasa de interés del bono mexicano a 10 años aumentó 14pb en la semana (11pb el viernes) y el peso se depreció más de 1%, rebasando nuevamente los niveles de 13.0 pesos por dólar.