Esta semana empezó a operar – y cotizar – el Bonar 18 (AN18), un bono del Estado que había sido emitido a fines de 2011 por un total de USD 3.374 millones y que prácticamente su totalidad se encuentra en manos de ANSES.
De acuerdo al último informe publicado por este organismo, la posición en AN18 del Fondo de Garantía y Sustentabilidad (FGS) era de ARS$ 17.591 millones, es decir un 30% más que en Bonar X (AA17).
Fuente: fgs.anses.gob.ar
Este dato no es menor ya que dada la venta masiva de AA17 por parte de ANSES para bajar el tipo de cambio implícito (o contado con liqui) en los últimos meses, es posible que el organismo previsional empiece a utilizar el AN18 como su nuevo “caballo de batalla” contra el blue.
No obstante, este instrumento agrega a los títulos públicos argentinos una alternativa interesante tanto en pesos como en dólares:
En primer lugar, y en línea con los bonos soberanos argentinos, presenta una tasa en dólares elevada (12%) respecto a otras alternativas de renta fija a nivel mundial. Por otra parte, paga un cupón del 9% anual en dólares – superior al cupón de sus pares: RO15 y AA17.
En tercer lugar, en el caso hipotético de pesificación de sus pagos presenta un rendimiento superior a los títulos “dolar linked” de duración similar tales como el BDC19 emitido por Ciudad de Buenos Aires.
Finalmente, dado que cotiza tanto en pesos como en dólares es una alternativa para obtener dólares a través de la bolsa y a un tipo de cambio implícito inferior al Boden 15 y al Bonar X.
Fuente: Elaboración propia en base a IAMC.
Para concluir, es probable que veamos un volumen de operaciones y mucha venta por parte del Anses en este “nuevo” bono. Por lo tanto, la incorporación del mismo a los portafolios debería efectuarse de manera prudente pero sin demasiada espera.
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BONAR 18 se suma al poder de fuego de ANSES
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