Mientras todo el mundo sigue centrado en el mercado bursátil —en la reunión de la Fed de hoy todo apunta a que los tipos se mantengan estables—, hay otra clase de activos que se ha visto muy penalizada en los últimos dos años y que, por multitud de razones, podría volver a ser útil en las carteras de los inversores: el mercado de bonos.
Dado que hemos entrado (véase la imagen superior de los bonos del Tesoro) en el tercer año de un "mercado bajista", las condiciones óptimas para un repunte de los precios podrían estar a punto de darse, por una serie de razones, entre las que se incluyen:
- Debilitamiento económico generalizado (los bonos han demostrado un buen comportamiento en estos escenarios).
- Ralentización de la inflación (y, por tanto, políticas monetarias menos restrictivas). También en este caso, el BCE parece haber alcanzado el punto de giro y la Fed podría estar cerca, un escenario favorable para los bonos de cara al futuro.
También podemos ver cómo tanto a nivel de escenarios macroeconómicos como de valoraciones relativas en comparación con la bolsa, los bonos están completamente fuera de escala, y divergencias similares suelen —al menos parcialmente— recuperarse tarde o temprano.
Esto no significa que uno deba empezar a comprar bonos con una duración de 50 años, sino simplemente empezar a considerar, a partir del trimestre pasado y con la lógica de unos pocos años, alargar la duración de las carteras (quizás apuntando a valores en el rango de 8-13 años).
Las valoraciones actuales son atractivas en términos históricos, por lo que las opciones de carteras equilibradas vuelven a ser muy atractivas.
¡Hasta la próxima!
"Este artículo se ha redactado únicamente con fines informativos; no constituye una solicitud, oferta, consejo o recomendación para invertir como tal y no pretende en modo alguno fomentar la compra de activos. Me gustaría recordarle que cualquier tipo de activo se evalúa desde varios puntos de vista y es altamente arriesgado y por lo tanto, cualquier decisión de inversión y el riesgo asociado sigue siendo responsabilidad del inversor. El autor no posee ninguna de las acciones mencionadas en este análisis".