La cuenta atrás para el referéndum sobre el Brexit ha comenzado. Con la votación a la vuelta de la esquina, las encuestan apuntan a una pequeña victoria del voto por la “permanencia” del Reino Unido en la Unión Europea.
Las acciones británicas no lo han hecho peor que las europeas a nivel general y, de hecho, las han superado ligeramente en -2,7%, frente al -4,7%, si comparamos el rendimiento del FTSE 100 con el rendimiento del STOXX 600.
Teniendo en cuenta la fuerte política de flexibilización monetaria por parte del BCE, con el programa QE así como con los tipos de interés en el mínimos histórico y un repunte del crecimiento en Europa, sorprende un poco que las acciones europeas hayan caído cerca de un 5% desde comienzos de año y es muy probable que reflejen las preocupaciones generales acerca del referéndum en Reino Unido.
Sin embargo, creemos que si el resultado sale a favor de la permanencia en la Unión Europea, veremos un rally moderado de las acciones europeas, lideradas por Reino Unido.
España especialmente, un voto a favor de “permanecer” en la Unión inyectaría energía al sector bancario, ya que ha sido el sector más vulnerable al Brexit. Esta penalización se puede reflejar en el índice bancario europeo, que ha caído más de un 16% este año, mientras los bancos británicos se han dejado un 11,7%.
La periferia europea, incluyendo los activos españoles en este caso- también verían un mejor rendimiento en el caso de que se vote “permanecer” tanto de bonos como de acciones, ambos en términos absolutos y relativos en los activos principales.
Por tanto, espero que valores como Banco Santander (MC:SAN) y BBVA (MC:BBVA) así como el resto de grandes instituciones financieras españolas negocien al alza. Pero habrá que andarse con mucho cuidado si los británicos deciden decir adiós.