Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Tras tocar techo durante la noche en el nivel de 114,73, el par USD/JPY descendió 100 puntos para cerrar la jornada en territorio negativo. La reversión del dólar ha impactado en el resto de las divisas principales, situando el par EUR/USD por encima de 1,16, el GBP/USD muy por encima de 1,31 y el USD/CHF por debajo de la paridad.
Estados Unidos no publicó más informes económicos el lunes y las declaraciones de los presidentes de la Fed Williams y Dudley fueron relativamente prudentes, de modo que el rendimiento de los bonos es la única explicación para los movimientos del dólar. Los bonos del Tesoro a 10 años abrieron la jornada en territorio negativo, tornándose positivos brevemente sólo para después revertir el rumbo y cerrar la jornada de negociación de Nueva York cerca de mínimos intradía.
Aunque la Reserva Federal tiene la intención de subir los los tipos de interés el mes que viene, el movimiento se ha visto totalmente compensado al apartarse los bonos a 10 años del 2,4%. El presidente Trump se encuentra en Asia esta semana así que los inversores están también nerviosos por las posibles declaraciones sobre Corea del Norte, lo que es raramente positivo para la moneda. La noticia más importante del lunes son los planes del presidente Dudley de la Fed de retirarse a mediados de 2018, lo que indica un banco central de Estados Unidos muy diferente en 2018, con un enfoque menos agresivo en cuanto a la política monetaria.
Estados Unidos no publicará informes económicos el martes, pero tendremos la oportunidad de escuchar al nuevo miembro de la Fed, Quarles, que se unió a la junta el 13 de octubre. Quarles ha sido el primer nombramiento de Trump, y aún no ha compartido sus puntos de vista sobre la política monetaria aunque votó con la mayoría en la reunión de la semana pasada. Entre los riesgos en relación con Corea del Norte, la recogida de beneficios y los fundamentos técnicos, el USD/JPY parece ir a descender hasta 113,25/113,00.
Aunque puede que no haya mucho en la agenda de Estados Unidos, los dólares australiano y neozelandés estarán en el punto de mira esta semana con ambos anuncios de política monetaria en el calendario. De los dos, la decisión sobre los tipos del Banco de la Reserva de Australia debería influir menos en el ritmo del mercado que la de Nueva Zelanda porque los australianos han mantenido una postura de política monetaria neutral durante muchos meses y todo parece indicar que seguirán así.
Tras haberse mantenido en un rango de negociación relativamente estrecho durante la semana pasada, parece que el AUD/USD va a repuntar, y según la tabla siguiente, el banco central tiene más razones para ser cauteloso que optimista. Aunque las ventas minoristas se estabilizaron tras descender en septiembre, el nulo crecimiento en la demanda significa que el gasto es escaso. La actividad del mercado laboral y la tasa anualizada de inflación también se han deteriorado tras la disminución de la actividad de los sectores manufacturero, de los servicios y de la construcción, dando al Banco de la Reserva de Australia muy pocas razones para modificar sus previsiones. La buena noticia es que el consumo y la confianza empresarial han aumentado y la divisa ha descendido.
Pero en el contexto del aumento de los tipos de Estados Unidos, el Banco de la Reserva de Australia no tiene que ser tan cautelosa para que descienda el AUD/USD en vista de lo que ha bajado en los últimos dos meses (casi 5 centavos); una pizca de optimismo enviaría al AUD/USD rápidamente hacia el nivel de 0,7750.
Las tres divisas vinculadas a las materias primas subieron el lunes y aunque el AUD se situó a la cabeza de las ganancias, el dólar neozelandés y el dólar canadiense se movieron igualmente al alza y el USD/CAD cerró la jornada de negociación de Nueva York en mínimos, justo por encima de 1,2700. Según el informe del PMI IVEY, que se publicó el lunes por la mañana, la actividad del sector manufacturero canadiense se amplió a su ritmo más rápido desde enero de 2016.
Esta fuerza no debería ser ninguna sorpresa tras el positivo informe de empleo de la semana pasada. El gobernador Poloz del Banco de Canadá comparece este martes y los traders del dólar canadiense estarán pendientes para comprobar si sus puntos de vista se han visto afectados por los últimos informes. Si Poloz no reconoce estas mejoras o se centra en la necesidad de mantener la cautela, el USD/CAD repuntará hasta el nivel de 1,28.
Sin embargo, si se muestra optimista, la próxima parada será en 1,26. El dólar neozelandés se moverá en función de la subasta de productos lácteos de este martes y si los precios caen, la divisa revertirá sus últimas ganancias.
Aunque el euro cerró la jornada un poco más firme que el dólar, fue el debilitamiento del dólar y no el fortalecimiento del euro lo que contribuyó a la jugada. La moneda única de hecho ni se inmutó ante los informes económicos de la mañana del lunes, todos mejores de lo esperado, y alcanzó el nivel de 1,1580. Se ha producido un inesperado incremento de los pedidos industriales de Alemania, una revisión al alza de los PMI del sector servicios y compuesto de la zona del euro y una mejora del informe de los precios de la producción.
Los inversores están prestando muy poca atención a estas publicaciones porque el Banco Central Europeo dejó claro después de su última reunión que no pretende subir los tipos de interés hasta octubre de 2018. A pesar del repunte del lunes, todavía creemos que la divisa bajará hasta 1,15, pero esto no vendrá provocado por los informes del martes sobre la producción industrial de Alemania y las ventas minoristas de la eurozona pues se espera que ambos sean más positivos.
La divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy ha sido la libra. Aunque el Reino Unido no publicará informes económicos y el renidmiento de los bonos a 10 años ha descendido, los inversores están empezando a pensar que a pesar de que el Banco de Inglaterra no dijo haya otra subida de tipos en camino después de la reunión de la semana pasada, no cabe duda de que la tienen en mente.
Después de la reunión del jueves, el gobernador Carney dijo que el IPC superará su objetivo en 2020 con dos subidas de tipos. Y el viernes, Broadbent del Banco de Inglaterra afirmó que podrían hacer falta un par más de subidas de los tipos al disminuir la capacidad excedente. El Brexit es un riesgo pero todo apunta a que una salida suave limitará el daño a la economía británica. Por esta razón, creemos que el EUR/GBP seguirá bajando.