Si siguen habitualmente Oportunidades en Bolsa no será la primera vez que leen o escuchan el siguiente argumento:
“El principal problema del inversor es su propio comportamiento”
En el presente artículo demostraremos, con datos, que es este problema es una realidad.
Al final del artículo también explicaremos cómo actuar correctamente.
Recuerda, que todo lo que vas a leer a continuación es nuestra opinión…
En fondo insignia de Cathie Wood, el ARK Innovation, acumula caídas superiores al 40% desde los máximos de Febrero 2021.
En el mercado de acciones, el año 2020 se caracterizó por un desplome del 40% durante el primer trimestre y una posterior euforia alcista extrema.
Las emociones de los inversores llevaron la cotización de las acciones de moda a valoraciones inauditas.
El miedo a quedarse fuera (FOMO, Fear of missing out) y las compras “mirando el retrovisor”, es decir, “comprar porqué ha subido mucho” , llevó a muchos inversores a comprar cuando las subidas ya se habían dado.
Contrariamente a la masa, en Enero 2021, enviamos un correo comunicando a los suscriptores que, bajo nuestro punto de vista y opinión, UpWork (UPWK), la empresa presentada en la revista Septiembre 2021, ya había llegado al objetivo de valoración de la revista. Generando una rentabilidad del +176% en cuatro meses.
En Febrero 2021, enviamos un correo electrónico a los suscriptores de la revista OB titulado “Cuidado con la euforia en bolsa”, publicamos un podcast con el mismo título y comunicamos que Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI) estaba algo sobrevalorada y que opinábamos que valía la pena salir. Desde entonces Activision Blizzard ha caído un 40%.
Ya saben que pasa, después de la euforia viene el pánico…
En el siguiente gráfico pueden ver las entradas de dinero en miles de millones de dólares (barras azules) y la evolución del fondo cotizado ARK Innovation.
Tal y como se puede observar, los inversores compraron después de las subidas y vendieron al compás de las caídas.
Por poco lógico que parezca, este comportamiento tan destructivo para el capital de los inversores es del todo habitual.
Los inversores compran con la euforia y venden con el pánico. Consecuentemente, obtienen rentabilidades inferiores a las del activo en el que han invertido.
El fondo Magellan, gestionado por Peter Lynch, obtuvo una rentabilidad media anualizada entre 1977 y 1990 del 20% anual. Sin embargo, sus partícipes obtuvieron una rentabilidad media del 7%. Es decir, que hicieron lo único que se puede hacer para conseguir una rentabilidad peor a la del fondo, comprar tras las subidas y vender después de las caídas. Teniendo en cuenta que el 7% es la rentabilidad media, seguramente hubieron inversores que incluso perdieron dinero.
Por lo tanto, a pesar de que todo el mundo sabe que hay que comprar barato y vender caro. La gran mayoría de los inversores se dejan llevar por sus emociones y acaban haciendo todo lo contrario: Comprar caro y vender barato.
Volviendo al ARK Innovation en el siguiente gráfico se pueden observar los drawdowns (caídas desde el máximo anterior) :
Tal y como se puede observar el fondo ya ha vivido momentos de corrección importantes en periodos anteriores.
Si analizamos la rentabilidad en función de la duración de la inversión observamos que la rentabilidad del fondo ARK Innovation fluctúa mucho durante un año natural ya que puede ir del +177%al -18%.
Sin embargo, si ampliamos la duración de la inversión la rentabilidad media anualizada máxima y mínima no se desvía tanto de la media. Además las probabilidades de pérdida se reducen a 0.
A pesar de las caídas de los últimos 9 meses (superiores al 40%) , el fondo ARK Innovation está generando rentabilidades anualizadas de cerca del 40% durante los últimos 5 años.
Desde Diciembre 2016 la rentabilidad acumulada del ARKK es del +376%. Superando, con creces, el 119% de rentabilidad del S&P 500.
En el siguiente gráfico comparamos la rentabilidad del ARK Innovation (ARKK) con el SPDR S&P 500 (SPY) desde los mínimos de la primavera 2020 (tras el pánico del 1r trimestre 2020).
Observamos como las subidas fueron mucho más acusadas para el fondo de Cathie Wood y que, a pesar de las caídas, todavía ahora genera mayor rentabilidad que el índice de referencia.
Sin embargo, algo ha cambiado durante la última corrección. Mientras que en las anteriores correcciones (2016, 2019, 2020) el fondo ARK Innovation corregía de forma similar al índice de referencia S&P 500, esta vez, se está generando una clara divergencia entre el S&P 500 y el ARK Innovation.
Posiblemente, parte de esta corrección es la consecuencia de la sobrevaloración provocada por la euforia de finales de 2020. Por otro lado, con las caídas, los inversores, presos de sus miedos, inician ventas sin pensar que están vendiendo más barato.
Ahora, para el inversor de largo plazo la cuestión es la siguiente:
¿Cúal es el futuro de las empresas que componen el ARK Innovation?
En la siguiente tabla les mostramos sus diez principales inversiones:
Si realmente consideras que empresas como Spotify (NYSE:SPOT), Teladoc o Shopify, líderes de sus respectivos sectores, son empresas excelentes, con ventajas competitivas y con potencial de crecimiento a largo plazo, las correcciones actuales podrían aprovecharse para comprar.
Por otro lado, si no confías en estas compañías, no hay corrección que valga para invertir en ellas.
Es interesante tener en cuenta que Cathie Wood invirtió por primera vez en Tesla (NASDAQ:TSLA) en 2016 y que está aprovechando las subidas actuales para reducir posiciones.
Finalmente, si no quieres cometer los mismos errores que la mayor parte de los inversores te proponemos lo siguiente:
- Entiende en lo que estás invirtiendo.
- Controla tus sentimientos.
- Compra con las caídas (comprar barato)
- Vende con las subidas (vender caro)
- Piensa con perspectiva empresarial.
- Invierte a largo plazo.
A largo plazo, la cotización de las acciones sigue los resultados empresariales.
Puedes conseguir mucha información sobre las empresas cotizadas. El negocio, sus ventajas competitivas, su estructura financiera, la cuenta de resultados…
Sin embargo, nadie sabe lo que hará el mercado.
Por lo tanto, céntrate en aquello que puedes saber y actúa en consecuencia.