Finaliza un mes que estuvo más signado por cuestiones política que por los datos que normalmente van generando tendencia en los mercados.
Por diversos motivos, las divisas principales han mostrado movimientos poco previsibles en algún caso, pero que en definitiva se podría decir que estuvieron anticipados por el análisis técnico de los mismos, como suele suceder.
La libra esterlina protagonizó una fuerte recuperación a la cual le siguió un letargo durante prácticamente todo el resto del mes, cuando el día 18 la líder británica Theresa May llamó a elecciones anticipadas, que tendrán lugar el próximo 8 de junio.
Este anuncio le dio un gran impulso a la libra, más allá de que, en teoría, y siguiendo la lógica del Brexit, debió haber pasado todo lo contrario: si cuando fue votada la salida de Reino Unido de la Unión Europea la libra se desplomó, una nueva confirmación en las urnas de lo que un mes atrás aprobó el Parlamento, debió haber impactado otra vez a la baja.
El anuncio de May busca precisamente tener una mayor base de sustentabilidad para seguir adelante con el plan de ejecución del Brexit, que mes a mes gana nuevos detractores. Si se impone, como las encuestas lo vienen anticipando, el Brexit no tendrá vuelta atrás.
Sin embargo, el mismo motivo que tuvo la libra para caer lo tiene ahora para seguir recuperando terreno. Y es que, más allá del Brexit, la economía británica luce ciertamente mejor que un año atrás, con un nivel de inflación que ya roza, y hasta supera por momentos, el objetivo del Banco de Inglaterra, cuyos oficiales ya han dejado en claro que un alza de tipos se acerca.
Este alza de tipos, de todas formas, solo llevaría al nivel del 0,5%, que se mantuvo desde marzo de 2009 hasta julio de 2016, justo después del referendo por el Brexit, cuando fue recortada en forma preventiva. Como fuera, la libra tiene mucho más para ganar en los próximos tiempos, con un objetivo técnicamente muy claro en 1,3640, gap que dejó el 27 de junio pasado. Y los gaps siempre, pero siempre, se cubren.
Tampoco le resultó ajena al euro la cuestión política. Había un temor instalado de que en las elecciones de Francia se podía imponer un partido que pugnara por eliminar al euro de su camino, para dar lugar a la fiesta de la emisión, mal que ya se ha propagado por Latinoamérica con consecuencias nefastas.
La victoria, por muy poco margen, de Emmanuel Macron, único candidato de los cuatro con reales posibilidades de triunfo que deseaba mantener al euro como moneda de Francia, le dio una gran tranquilidad a los mercados, que premiaron al euro llevándolo a las orillas de 1,10, apenas tres meses y medio después de haber coqueteado con la paridad, cuando en la apertura anual llegó a 1,0340.
El resultado intermedio con el que finaliza el euro en abril deja abiertas las puertas a una continuación de su crecimiento, que sin embargo no tiene mucho más espacio que 1,12 o 1,14, antes de iniciar un nuevo ciclo bajista.
Y es que pese a las especulaciones en sentido contrario, el Banco Central Europeo (BCE) no toma medidas de fondo, y sigue inyectando 60.000 millones de euros por mes, en principio hasta fin de año, pero con la posibilidad de extender el plan sin plazo alguno, tal lo expresado por su presidente, Mario Draghi, en su exposición del jueves.
Con una tasa de interés nula, solo cabe esperar que desde el otro lado del Atlántico, la Señora Yellen y sus oficiales, sigan retocando la tasa de los fondos federales, ampliando la brecha entre la Reserva Federal (Fed) y el BCE.
Yellen no ha perdido el tiempo, y elevó dos veces los tipos de interés desde la victoria de su super enemigo Donald Trump, en diciembre de 2016 y en marzo de este año. Los argumentos son muy parecidos a los que utilizó para no hacer lo propio durante el último año de gobierno de Barack Obama: un mercado laboral sólido y estable, y una inflación que de a poco se acerca a la meta de la Fed.
Claro que no es gratis la embestida de Yellen: en enero de 2018, cuando finalice su mandato, se irá a su casa, sin más trámite. Ese no sería el problema, ciertamente, si no fuera que Trump es absolutamente imprevisible, y es una lotería acertar quien será la persona que siga al frente de la Fed desde esa fecha.
Mientras tanto, el dólar aparece como ganador del año ante el euro, aunque probablemente no pueda hacerlo ante la libra, por los motivos antes expuestos.
El yen, por su parte, volvió a ser el termómetro del ánimo de los mercados. Y así como se mantuvo muy fuerte antes de las elecciones de Francia, y también por la escalada de amenazas entre Estados Unidos y Corea del Norte, cayó sin atenuantes con la victoria de Macron y con una cierta relajación entre lo que parecía hasta hace unos días un seguro conflicto bélico.
Como se ve, si uno mira el calendario de noticias, dominan las ventas minoristas, inflación, datos de empleo, tasas de interés, producción industrial, ventas de viviendas. Nada de ello parece afectar a los mercados, que ahora se ven motivados por elecciones, revueltas internas, amenazas de guerra, etc. Como para actualizar el análisis de los fundamentos de los mercados, y estar bien al tanto de ello.
De todas formas, el mes cierra con un dato que sí genera expectativa en los mercados, y es el PIB avanzado (primera medición de tres) de Estados Unidos, correspondiente al primer trimestre. De acuerdo a los pronósticos, la primera economía del mundo habría crecido un 1.3%, bastante por debajo de la misma medición del trimestre anterior, lo cual en principio no es bueno para el dólar.
Pero las consecuencias serán momentáneas: es cierre de mes, y pasado el mediodía, habrá poco volumen, y menos movimiento en las divisas líderes.