No cabe duda que el simple hecho de cambiar una página en el calendario no va a solucionar los dos principales problemas con los que comenzamos el nuevo año: En primer lugar, la pandemia se encuentra aún muy lejos de estar controlada y las vacunas tardarán tiempo en tener un efecto palpable sobre la vida social y económica. En segundo término, la macroeconomía, aunque en recuperación, sigue débil y pendiente del impacto sobre la actividad que tengan las medidas restrictivas adoptadas por casi todos los gobiernos en estas pasadas semanas, así como las que deban adoptarse en el futuro inmediato.
Sin duda, la realidad, es complicada. Pero sería inexacto determinar que el marco general es estrictamente negativo: por el contrario, el mero hecho de comenzar un nuevo cuaderno, una página en blanco, insufla de por sí una importante dosis de optimismo hacia el próximo devenir. Atrás queda la libreta del difícil 2020, lleno de amargas derrotas y victorias frustradas. Es muy difícil dar una mirada positiva al viejo año, por más que desde el punto de vista de mercados, en absoluto pueda decirse que ha sido un mal ejercicio. Pero esas batallas libradas pueden tener un efecto positivo real, más allá del mero alivio, en el periodo que ahora estrenamos.
Una de esas batallas libradas ha sido la de las referidas vacunas: es evidente que no va a ser un proceso rápido, mucho menos instantáneo, pero todo hace pensar que a medida que avance el año la “nueva normalidad” será algo más que un deseo. Con ello, volverá a ponerse en marcha la auténtica máquina económica que mueve el mundo: el consumo. En este sentido, será extraordinariamente importante la amplitud y eficacia de las políticas de impulso fiscal que implementen los distintos gobiernos. Para llegar a esa fase, es esencial que las empresas sobrevivan al duro invierno, lo que muchas no lograrán sin ayuda. Hablamos de puro keynesianismo. Como en alguna ocasión hemos comentado, el objetivo es que en el momento de arrancar el coche...el motor pueda arrancar.
Otra batalla estará en el apoyo que los bancos centrales otorguen a las distintas economías. En realidad, caben pocas dudas acerca de este apoyo. Para ser exactos, la falta del mismo supondría el colapso general de la deuda mundial, un auténtico suicidio económico. Nada hace pensar que esto puedo ocurrir. La cuestión es más bien de índole cuantitativa y cualitativa, es decir, cuánto dinero van a destinar a programas de ayuda monetaria y cómo lo van a implementar.
Finalmente, no está de más añadir que el horizonte geopolítico, siempre cambiante, se presenta razonablemente más tranquilo que lo que hemos vivido en 2020: salvo catástrofe improbabilísima de última hora, Joe Biden será Presidente de los Estados Unidos el próximo día 20 de enero. De manera análoga a lo que comentábamos sobre el nuevo año, se abre una interesantísima página en blanco en la política americana, tras el paso del impredecible Donald Trump. De momento, los guiños a Europa parecen otros. Una Europa, por cierto, que estrena 2021 con el Reino Unido al otro lado de unas aguas del Canal de la Mancha, más frías que las que hemos vivido durante una generación. No queda más que asumir la realidad y esperar que el tiempo determine hasta qué punto el Brexit, parafraseando a Winston Churchill, constituye al mismo tiempo un error y una desgracia.
De momento, y en espera del desarrollo de los grandes temas mencionados, primera semana cargada de datos macroeconómicos relevantes, destacando especialmente el informe de empleo en EE.UU., como indicador retrasado, y el ISM no manufacturero, como indicador adelantado. Por más que el polo de poder mundial esté girando en buena medida del Atlántico al Pacífico, Norteamérica es y va a seguir siendo durante muchos años el principal referente de la economía mundial. Por lo tanto, lo que ocurra allí en clave económica es esencial para todos y, de manera muy especial, para los mercados financieros.
Por todo ello, se abre una nueva fase, que partiendo de los cimientos de la antigua, se nos antoja pedregosa pero también bañada por un mejor sol que el que alumbró casi todo el año pasado. En ese sentido, precaución, realismo y prudencia, pero también actitud positiva hacia lo que debería ser el comienzo de una época mejor, en todos los órdenes.